El impacto de la Covid-19 en la aceleración de las transformaciones producidas en el mundo por la cuarta revolución industrial se manifestará en el campo laboral a través de la relocalización de empleos tradicionales y la aparición de ocupaciones adaptadas al cambio tecnológico.
 Se estima que el 11.6% de los trabajadores del sector de servicios profesionales están en riesgo de ser desplazados por nuevas tecnologías de aquí a 2025.
 Alrededor de un 41.3% de los trabajadores desplazados tendrán éxito estableciéndose en otras ocupaciones.
 La Covid-19 impulsó en un 93% la digitalización de los procesos en el sector de servicios profesionales.
 Las principales limitantes para la adopción de tecnologías a 2025 son las carencias de calificación en el mercado laboral local y la falta de inversión de capital.

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Las medidas de cuarentena tomadas en el marco de la pandemia se tradujeron en choques negativos de demanda, productividad y oferta laboral.
 Los gobiernos otorgaron programas de ayuda fiscal a las empresas, sobre todo en forma de créditos respaldados, con el fin de protegerlas y preservar los puestos de trabajo.
 La comunidad académica ha alertado acerca de la posibilidad de que, una vez las políticas de apoyo del gobierno lleguen a su fin, las pequeñas y medianas empresas (PYME) fracasen, lo cual obstaculizaría la recuperación económica.
 En Colombia, la cartera comercial alcanzó los $204,8 billones en 2020, con lo cual tuvo un crecimiento del 3,7% con respecto a 2019.
 La deuda con calificación E, es decir, la percibida con mayor riesgo de impago, creció en 88,5%. Los sectores más afectados fueron el turístico, el de transporte y almacenamiento y comercio y reparación de vehículos.

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Con la llegada del nuevo Coronavirus, los diferentes gobiernos alrededor del mundo adoptaron medidas de aislamiento social y cuarentena para frenar la expansión del virus. Teniendo en cuenta los efectos devastadores que las medidas tuvieron en la actividad económica, los cuales se pueden entender como choques negativos de demanda, productividad y oferta laboral sectorial. Las administraciones de cada país también lanzaron programas de ayuda financiera para preservar las empresas y proteger los puestos de trabajo.

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La mayoría de ayudas se dieron en forma de créditos para las sociedades que eran respaldados por el Gobierno. Particularmente en Colombia, las políticas en este frente estuvieron orientadas a ofrecer líneas de crédito de liquidez para las micro, pequeñas y medianas empresas y créditos de capital de trabajo para las empresas grandes de diferentes sectores a través del Fondo Nacional de Garantías. De acuerdo con las estadísticas del Rastreador de Políticas del Fondo Monetario Internacional, las ayudas fiscales en algunos países desarrollados alcanzaron niveles del 40% del PIB.

Ahora, dado que fueron políticas a gran escala, esto hizo que fueran poco específicas y también temporales. Por esta razón, desde la comunidad académica han alertado acerca de la posibilidad de que, una vez las políticas de apoyo del gobierno lleguen a su fin, las pequeñas y medianas empresas (PYME) fracasen, lo cual obstaculizaría la recuperación económica. El nombre que se ha dado a esta situación es exceso de deuda (“Debt Overhang”, en inglés).

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Comportamiento del Endeudamiento por Sectores en Colombia
Según las cifras de la Superintendencia Financiera, la cartera comercial alcanzó los $204,8 billones en 2020, con lo cual tuvo un crecimiento del 3,7% con respecto a 2019. Los sectores con mayor nivel de deuda fueron, en su orden, industria (18,3%), construcción (14,4%), comercio y reparación de vehículos (13,1%) y el de actividades financieras y de seguros (12,0%). Estos niveles de participación se mantuvieron relativamente estables entre 2019 y 2020.

Fuente: Superintendencia Financiera. Elaboración: Sectorial

Las cifras también revelan, de manera preocupante, que la deuda con calificación E, es decir, la percibida con mayor riesgo de impago, creció en 88,5% a nivel agregado entre 2019 y 2020. En este caso, las actividades económicas que mostraron un mayor crecimiento en la deuda con calificación E fueron el sector de alojamiento y servicio de comidas, con un incremento del 572,0%, seguido por transporte y almacenamiento y comercio y reparación de vehículo, con el 309,5% y 147,9%, respectivamente. El deterioro en la cartera de estos sectores se debe a que precisamente estos fueron los más afectados por las medidas de cuarentena decretadas para mitigar el virus.

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Del mismo modo, también se observó un incremento en la cartera con calificación B, que se refiere a las deudas que se pagan con mora inferior a 30 días. Por sectores, los incrementos de alojamiento y servicio de comidas (651,8%), otras actividades de servicios (584,9%) y las actividades artísticas y de entretenimiento (503,5%) fueron los más afectadas. No obstante, vale la pena señalar que la deuda con la mejor calificación no se contrajo en 2020, sino que, de hecho, tuvo un leve crecimiento (2,3%).

Fuente: Superintendencia Financiera. Elaboración: Sectorial

En el primer trimestre de 2021, la cartera comercial ascendió a $206,0 billones y, de este modo, se contrajo en 4,8% con respecto al mismo periodo de 2020. Además, la cartera con calificación E superó los $6,5 billones y tuvo un crecimiento anual del 17,7%, mientras que la cartera con calificación A decreció en 6,4%, al llegar a los $183,3 billones. Así, se observa que se mantiene la tendencia creciente en la cartera peor calificada, pero también se empezó a evidenciar una contracción en la cartera mejor calificada.

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El sector fintech o de tecnología financiera se refiere a las actividades de prestación de servicios financieros a través de la innovación. Por esta razón, ayudan a incrementar la inclusión financiera.
 La inversión en el sector ha crecido rápidamente en los últimos años. De hecho, se estima que, a cierre de 2020, la inversión destinada a compañías del sector en América Latina superó los $2.900 millones de dólares.
 La firma británica Findexable elabora el Índice Global Fintech desde 2020 teniendo en cuenta el número de empresas privadas del sector en cada país, su calidad y el entorno empresarial local.
 En 2021, los 5 países líderes en el sector fueron Estados Unidos, Reino Unido, Israel, Singapur y Suiza. Colombia ocupó el puesto 45 entre 83 país, bajando 5 escalones con respecto a 2020.
 En la región, Colombia ocupa el cuarto lugar, siendo superado por Brasil, Uruguay y México.
 Las ciudades que lideraron el ranking en 2021 fueron San Francisco (EE.UU.), Londres (Reino Unido), Nueva York (EE.UU.), San Pablo (Brasil) y Tel Aviv (Israel).
 En cuanto a las ciudades colombianas, Bogotá ocupó el puesto 74, Medellín el puesto 122 y Cali el puesto 230.

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Aunque en el primer trimestre de 2021 la cartera comercial se redujo en 4,8%, las tasas de interés de los créditos comerciales no crecieron. Así, no se observa un endurecimiento de las condiciones crediticias.

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La comunidad académica identifica tres posibles causas para una crisis que puede resultar de la finalización de los paquetes de ayuda fiscal implementados en 2020 tras los efectos de la pandemia, sobre todo aquellos en forma de créditos respaldados:
• Es posible que las políticas de apoyo en 2020 fueran demasiado generosas o se dirigieran a las empresas "equivocadas", por lo que solo retrasaron temporalmente las quiebras que eran inevitables.
• El aumento en el endeudamiento de las empresas podría llevarlas a una situación de insolvencia una vez terminadas las ayudas.
• También es posible que, con la finalización de las políticas de apoyo o el endurecimiento de las condiciones de crédito, se podrían generar problemas de liquidez en las empresas sobrevivientes que, aunque son viables, quedaron en situación de fragilidad.

En adición a esto, se evidencia una tensión entre la mejora en las variables económicas y el efecto prolongado de los choques negativos del Covid-19 de 2020 que debilitaron al sector empresarial. Los economistas consideran dos escenarios:
• El primer escenario refleja una situación en la que los mercados crediticios no están dispuestos a otorgar crédito nuevo para renovar los préstamos pandémicos, pero se sienten cómodos con los niveles de deuda previos a la pandemia.
• El segundo escenario refleja una situación de estrés financiero donde los mercados crediticios obligan a las pymes a desapariciones.

Así las cosas, los académicos encuentran que el mayor riesgo es la contracción del crédito, es decir, el segundo escenario. En este caso, las empresas grandes tendrían una respuesta más que proporcional a las nuevas condiciones de crédito.

De manera interesante, lo que se ha observado en Colombia en el primer trimestre de 2021 fue una disminución en la cartera comercial. Sin embargo, las tasas de los diferentes créditos comerciales no han mostrado incrementos, a excepción de la tasa de los sobregiros bancarios. Por esta razón, no se evidencia un endurecimiento en las condiciones crediticias del mercado y, en consecuencia, no hay indicios de una nueva crisis causada por el retiro de las ayudas fiscales que se otorgaron en el marco de la pandemia.

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