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¿La Postura de Goldman Sachs Frente al Medio Ambiente Generará un Ajuste en las Políticas del Sistema Financiero?
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El consumo y los hábitos particulares de cada persona generan un impacto sobre el medio ambiente. La alimentación, el transporte, el consumo de energía y las compras diarias son actividades que suman a la hora de determinar la huella de carbono de un individuo. Por este motivo, el rol de cada sector económico es clave para aumentar o reducir la afectación de los recursos del planeta. Algunas estimaciones indican que la industria petrolera y la de textiles y confecciones son las que mayor repercusión generan, pero, a su vez, han liderado las prácticas para reducir su huella de carbono (puede leer: 
¿Qué Tanto Contamina Una Persona? Así es la Huella de Carbono Individual). Por su parte, en un perfil bajo se encuentra el sistema financiero, que aparentemente no provoca una alta afectación para el medio ambiente, no obstante, sus políticas de financiación sectorial inciden de manera directa sobre el deterioro o la conservación medioambiental.
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A nivel corporativo, hay dos grandes líneas que están renovando los esquemas de producción (le podría interesar: Empresas que Apuestan por Cambios en Energías y Materia Prima en Pro del Ambiente (Infografía)): una es la transición energética y la otra es la reducción en el consumo de plástico, que utiliza sustitutos, como el plástico vegetal. Entre los ejemplos de estas iniciativas se encuentran las Asociaciones Generadoras de Chile, que no construirán mas plantas de carbón; la transición energética de actores como Repsol, Shell y Total; la asignación de 2.250 megavatios de energía renovable a través de subasta en Colombia, que representa el 10% del sistema; la apuesta de Lego para que en 2030 todas sus fichas sean elaboradas con plástico vegetal y la fabricación de botellas de plástico con fibras celulósicas por parte de Pepsico, Danone y Nestlé.
Por su parte, en el sistema financiero se ha destacado la posición de Goldman Sachs, que recientemente lanzó un nuevo marco de política medioambiental con el compromiso de rechazar el financiamiento de nuevas minas de carbón térmico y la exploración de petróleo en el Ártico. Además, la compañía destinó un presupuesto de financiación de 750.000 millones de dólares para "transición climática y crecimiento inclusivo" durante la próxima década.
La política de Goldman se convierte en la más estricta entre los bancos de Estados Unidos y sigue la tendencia liderada por entidades europeas, como BNP Paribas, Royal Bank, Crédit Agricole y Barclays.
Entre tanto, en la banca colombiana se ha facilitado el desarrollo de iniciativas amigables con el medio ambiente a través de las denominadas líneas verdes ( Líneas Verdes: Proyección y Financiación para la Sostenibilidad), bonos verdes y financiación sostenible. Los proyectos beneficiados abarcan planes de energías renovables, transporte ecológico, construcciones y agricultura sostenibles, gestión de residuos, cadenas de suministro, entre otros. Adicionalmente, son incluidas las inversiones del ámbito social, como la infraestructura básica, servicios esenciales, vivienda asequible y generación de empleo. Y si bien se han logrado diversos avances, ningún banco local ha tomado la postura de vetar la financiación de algún sector por su impacto ambiental.
Se estima que para cumplir el objetivo de reducir en un 55% las emisiones de gases efecto invernadero para 2030, es indispensable la contribución del sistema financiero global, mediante el ajuste de las polítcias crediticias con criterios de conservación del medio ambiente.
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¿Tiene Trump la Reelección Garantizada? (Podcast)
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Luego del "Impeachment" contra Trump, el súper martes, las renuncias de Pete Buttigieg, Michael Bloomberg y Elizabeth Warren. Presentamos a través del siguiente podcast un resumen de las contiendas electorales que se están dando en Estados Unidos. ¿Se dará la reelección de Trump?
El Desafío Ambiental del Aire en Marzo de 2020 (Informe ecsim)
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La situación que enfrentamos es de una complejidad mayor que los eventos semestrales de inversión térmica. Se trata de una masa de aire contaminado por incendios agrícolas y forestales, unos deliberados y otros fortuitos, que tienen afectada la calidad del aire de la zona norte de Sur América.
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¿Cuánto se Demorarían los Sectores de la Economía Colombiana para Pagar su Deuda Financiera?
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La cantidad de años que una empresa requiere para pagar su deuda financiera se puede teóricamente medir a través del resultado del cálculo de un indicador financiero estimado como la relación entre la deuda financiera y el Ebitda (utilidad operacional de caja de la empresa), es decir, con el nivel de beneficios operativos generados por la compañía actualmente ¿cuánto tiempo tomaría asumir las obligaciones financieras netas?
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Algunos analistas consideran que entre más bajo sea el indicador mejor es la posición financiera de la compañía y que se debería controlar el crecimiento de la relación entre las dos variables. Pero realmente, uno de los elementos claves que se deben tener en cuenta en el análisis de este indicador es el plazo al cual está contratada la deuda financiera, pues lo adecuado es que la deuda este contratada a un plazo igual o inferior al que arroja la relación deuda financiera/Ebitda, pues en un escenario extremo con el Ebitda generado por la compañía se cubrirían las obligaciones.
A continuación, se presenta la relación entre la deuda financiera y el Ebitda para más de treinta sectores de la economía colombiana, presentando teóricamente los años que les tomaría a estos cancelar sus acreencias bancarias:
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Análisis Frente a la Propuesta de Contratación por Horas en Colombia
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Uno de los principales problemas de la economía colombiana es la alta tasa de informalidad laboral, que supera el 50% del total de los 23 millones de ocupados que hay en el país. En medio de esta problemática, sin contar el alto índice de desempleo (puede leer: ¿Perdió Correlación el Crecimiento Económico con la Generación de Empleo en Colombia?), el Gobierno propuso implementar la contratación y el pago por horas, con el fin de obtener una mayor tasa de cobertura en seguridad social.
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El sistema laboral colombiano está sustentado en tres pilares fundamentalmente: seguridad en el ingreso, estabilidad laboral y seguridad social. En el caso actual, lo primero que hay que señalar es que la contratación por horas es un tipo de contrato donde no se remunera el total de una jornada de trabajo normal (ocho horas), sino un pago por una labor específica en un tiempo determinado. Esta idea nace debido a la alta tasa de informalidad laboral que tiene el país, ya sea porque las personas ganan menos del salario mínimo o porque no cotizan ni a salud ni a pensión (le podría interesar: ¿Cómo está Colombia Frente a Referentes Mundiales en el Sistema de Pensiones?). De hecho, en el país solo se pensiona el 22% de los trabajadores.
Se puede afirmar que el esquema de contratación por horas en Colombia ya existe, mediante el contrato de prestación de servicios. El problema, es que bajo este esquema el empleador no está obligado a pagar las prestaciones del empleado, lo que condujo al debate planteado del pago por horas, alternativa que cuenta con puntos a favor y en contra.
En el sector rural, para citar un caso, la informalidad es cercana al 80% y los empleados no tienen un horario de oficina, sino que se trabaja por horas. En este sentido, como la legislación laboral no está adaptada a esa realidad, la mayoría de los campesinos permanecen fuera de la seguridad social. En este sector, por ejemplo, la iniciativa podría tener pertinencia.
Si bien este esquema se ha implementado en países como Estados Unidos, Canadá e Inglaterra, su éxito está condicionado por un mayor poder adquisitivo de los trabajadores. Por ejemplo, en Florida, una hora puede ser remunerada a US$8,5 dólares, que equivale aproximadamente a 29.000 pesos colombianos, mientras que, en Colombia, para una persona que gana el salario mínimo, sería un poco más de US$1 dólar, es decir, 3.695 pesos. Además, hay que tener en cuenta a los empleados estadounidenses se les remunera por horas, no se les contrata por horas, es decir, se les paga 40 horas semanales a 8 dólares y no 2 o 3 horas por día; adicionalmente, se les realiza el aporte a pensión, cosa que no sucede en Colomba.
Otro factor importante, que se debe tener en cuenta para el debate, es que se abre la puerta para que los empleadores contraten a la totalidad de sus empleados por horas y no por medio de un contrato indefinido, puesto que les saldría más barato. En este punto, el gobierno tiene que aclarar esas zonas grises y no cometer un despropósito en su cometido de formalizar a las personas, ya que puede llegar a afectar el ingreso de quienes ya están formalizados. De esta forma, la propuesta debe ser dirigida a aquellas personas de ingresos bajos que no ganan el mínimo y que por condiciones de precariedad no cotizan a una pensión. Además, se debe analizar en detalle el tema de las pensiones, ya que, si cotizando ocho horas al día muchas personas no alcanzan a obtener una jubilación, al aportar tres o cuatro se hace más complicado.
Aunque el gobierno aún no ha dado detalles en profundidad de la reforma que plantea, se puede decir que, por la experiencia observada, el modelo funciona bien en países desarrollados con alto poder adquisitivo, pues contribuye a generar mayor formalización. No obstante, en el caso colombiano, queda en tela de juicio su beneficio para brindar condiciones decentes en términos de prestaciones y poder adquisitivo.
En conclusión, se deben aclarar las zonas grises que tiene la propuesta para tener un debate más amplio, proteger las condiciones de los empleados que ya están formalizados y enfocar la propuesta a un esquema de remuneración por horas y no de contratación por horas, en el que el empleador deba aportar a la pensión y salud de sus empleados para reducir al máximo uno de los principales problemas de la economía colombiana: la informalidad laboral.
Ricardo Gómez Londoño
Ingeniero Financiero
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¿Cómo las Carreras de Caballos Ayudaron al Fin de la Gran Depresión?
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A principios del siglo XX, particularmente luego de la Primera Guerra Mundial, Estados Unidos se consolidó como el líder económico mundial, gracias al acelerado crecimiento que experimentó, relegando a Gran Bretaña. Durante ese periodo de prosperidad, recordado como “los felices años 20”, el optimismo en los mercados fue tal, que las cotizaciones en la Bolsa de Valores de Nueva York crecieron rápidamente, lo cual derivó en la formación de una burbuja especulativa.
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Así las cosas, el 24 de octubre de 1929 los mercados vieron cómo el índice Dow Jones de Industriales de la Bolsa de Nueva York se desplomó, en el conocido “jueves negro”. Pero esto fue solo el principio: el lunes 28 de octubre y el martes 29 de octubre la Bolsa continuó cayendo y el pánico en los mercados apareció, provocando el despido de cien mil trabajadores norteamericanos. Luego de esto, las caídas se prolongaron por un mes completo.
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De esta manera, la Gran Depresión es uno de los capítulos más difíciles de la historia económica estadounidense. El Producto Interno Bruto se contrajo 9,9% entre 1929 y 1930 y, en 1932, dicha disminución alcanzó el 27%, mientras que la producción industrial se redujo a la mitad. Por su lado, la inversión era tan baja que no alcanzaba a cubrir los costos de mantenimiento y la tasa de desempleo alcanzó el 25% en 1933. Como resultado, el sistema bancario colapsó. Cabe señalar que los efectos de la crisis no se limitaron a las fronteras estadounidenses, sino que se trasladaron a otros países por la caída del comercio internacional.
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Así, la sociedad estadounidense pasó de una gran prosperidad a tener serias dificultades para subsistir, pues, quienes no perdieron su empleo, sufrieron reducciones considerables en sus salarios. En este escenario, la palabra “depresión” describía tanto la fase del ciclo económico que atravesaba el país, como el estado de ánimo generalizado de sus habitantes.
En medio de este panorama, surgieron los juegos de azar como un agente dinamizador de la economía, particularmente, las de carreras de caballos, actividad que se encontraba prohibida desde principios del siglo XX, luego de algunos escándalos por corrupción en el negocio. No obstante, los gobiernos estatales, gravemente afectados por la crisis, vieron una potencial fuente de financiación en este tipo de negocios, razón por la que decidieron legalizarlas y gravar los ingresos generados con altas tasas. Para 1935, los estados con apuestas de caballos legales habían pasado de 7 a 27 y manejaban cerca de US$500 millones anualmente.
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Esta medida benefició tanto a los gobiernos como a los inversionistas privados, lo cual se vio reflejado en un incremento del 70% en el número de pistas de carreras en todo el territorio. Por ejemplo, en 1933 California permitió las apuestas en caballos, lo que condujo a inversionistas a inyectar recursos por cerca de US$3 millones en la construcción del parque Santa Anita, cerca de Los Ángeles. En este parque inició el Santa Anita Handicap, evento que sigue vigente, y que en 1935 ofreció un premio de US$100.000 al ganador de su competencia anual. Un bono de esta magnitud, en tiempos de la Gran Depresión, atrajo a gran cantidad de aficionados, que no solo encontraban en las apuestas una oportunidad para ganar dinero, sino que mejoraban su estado de ánimo.
Además, otro factor que permitió que las apuestas en las carreras de caballo se popularizaran fue el hecho de que deportes como el fútbol americano y el baloncesto aún estaban en consolidación y que las loterías estatales no existían. Por esta razón, las pistas de carreras eran los lugares más accesibles para la población. En la actualidad, las carreras de caballos continúan siendo muy populares en Estados Unidos y, según Statista, en 2019 generaron ingresos por US$3.750 millones.
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Esta experiencia puso de manifiesto que los tiempos de crisis pueden llevar a los gobiernos a replantear su posición frente algunos temas y a legalizar actividades antes censuradas con el propósito de superar las debacles económicas. Pero ¿cuáles serán las apuestas de carreras de caballos de la próxima recesión económica?
Teoría Monetaria Moderna: ¿Los Gobiernos Necesitan de los Impuestos para Financiar sus Gastos?
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La Teoría Monetaria Moderna (TMM) ha estado recientemente en el centro de la polémica, pues ha sido recibida con entusiasmo por políticos estadounidenses como la congresista demócrata, Alexandria Ocasio-Cortez, y el precandidato de ese partido, Bernie Sanders. Pero ¿a qué hace referencia? La TMM es una alternativa para describir y analizar los sistemas económicos en los que la moneda es fiduciaria, emitida por el Estado y de curso legal y forzoso. La principal hipótesis de esta teoría es que, dado que el Estado es el monopolista de la emisión de la moneda, y esta no requiere respaldo en oro o en algún otro bien, siempre tendrá capacidad de pago para cumplir con sus obligaciones a través de la emisión de más moneda, es decir, el gobierno no enfrenta una restricción presupuestaria. En la práctica, esto requiere que el banco central del país no sea independiente.
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Una de las implicaciones de esta teoría es que los gobiernos que emiten su propia moneda pueden financiar sistemáticamente sus déficits presupuestales sin enfrentar restricciones, o sea, los impuestos no son la verdadera fuente de ingresos del Estado. Además, de esta teoría se deriva que, por medio de la emisión de moneda, el gobierno puede comprar la mano de obra desempleada y, de ese modo, ayudar a la economía a alcanzar plenitud de empleo.
Pese a sus aparentes beneficios, un riesgo potencial de implementar la TMM es el de causar hiperinflaciones. En este sentido, Sebastián Edwards, quien fue economista jefe para América Latina del Banco Mundial, señala que esta teoría no es tan moderna y que, de hecho, ya se aplicaron versiones similares en gobiernos populistas de la región, como en Chile, bajo la presidencia de Salvador Allende, en Argentina, durante los gobiernos de Néstor Kirchner y Cristina Fernández de Kirchner, y en Venezuela, con Hugo Chávez y Nicolás Maduro. Como consecuencia, muchos países terminaron con hiperinflación, fuerte devaluación de la moneda local y enormes contracciones del salario real. En todos los casos mencionados, el banco central era controlado por el ejecutivo y carecía totalmente de autonomía.
No obstante, los defensores de la TMM argumentan que las posibles presiones inflacionarias pueden ser corregidas a través de los impuestos, pues estos son usados con el propósito de regular la demanda de dinero en la economía. Así, cuando el gobierno emita suficiente dinero como para presionar al alza la inflación, puede aumentar los impuestos y, dado que estos solo pueden ser pagados con la moneda de curso legal, esto haría que los ciudadanos demanden más dinero para cumplir con sus obligaciones tributarias. En consecuencia, el incremento en los impuestos aumentaría la demanda por dinero y reduciría las presiones inflacionarias causadas por la sobreoferta de dinero inicial. Además, los mayores impuestos disminuirían la renta disponible de las personas, desincentivando la demanda por bienes, lo que, a su vez, aliviaría las presiones inflacionarias.
Así las cosas, la TMM establece que los impuestos solo servirían para controlar la cantidad de dinero en la economía y su velocidad de circulación pero no jugarían ningún papel en las finanzas del Estado. Sin embargo, el nivel de endeudamiento de un gobierno no puede superar los niveles de producción de bienes y servicios, ya que, en ese caso, se generarían altas presiones inflacionarias y estas no podrían corregirse vía impuestos, pues habría demasiado dinero “persiguiendo” la misma cantidad de productos.
Como es previsible, a esta teoría no le faltan detractores. Por ejemplo, algo que se puede extraer de la TMM es que la deuda pública no es deuda en realidad, lo cual es falso en la medida en que se debe atender el pago de intereses sobre la misma. Otra crítica que ha surgido es que las recomendaciones de políticas provenientes de esta teoría se traducirían en inestabilidades financieras en economías abiertas y con tasas de cambio flexibles. Además, muchos académicos, entre ellos el premio Nobel de economía, Paul Krugman, han manifestado su incomodidad con la tesis de que “los déficits no importan”. En este sentido, Krugman sostiene que la TMM no tiene en cuenta las consecuencias, en términos de inflación, de mantener déficits presupuestarios en tiempos de crecimiento económico.
En conclusión, la TMM tiene postulados que son completamente heterodoxos y polémicos, pero que, sin duda, parecen convenientes para los gobernantes que desean ganar adeptos y votantes a través de propuestas de gastos difíciles de financiar por medio de los mecanismos tradicionales.
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Tolú se Perfila como el Nuevo Centro de Desarrollo Logístico e Industrial de la Costa Caribe
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- Entre los proyectos más destacados de la región, se encuentra la ampliación del puerto de Compas, que contó con una inversión de USD$40 millones de dólares.
- El terminal Compas Tolú, la ampliación del aeropuerto, la construcción de una vía 4G y la posibilidad de desarrollar una zona logística y empresarial de primer nivel, convierten a Tolú en la mejor opción para los principales centros de producción del país.
- Alcalde y concejales de Tolú, representantes de la gobernación de Sucre, la Cámara de Comercio, el SENA, la ANDI y varios empresarios, conversaron sobre el potencial de desarrollo logístico, comercial y turístico que tiene el municipio de Tolú.
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Tolú, 02 de marzo de 2020. En una reunión liderada por la empresa portuaria Compas, la única red de puertos multipropósito del país, se presentó la proyección de Tolú y del Golfo de Morrosquillo como nuevo centro de desarrollo logístico, industrial y turístico de la Costa Caribe. Asimismo, el presidente de la Compañía, Andrés Osorio Barrera, explicó en detalle la obra de ampliación de su terminal Compas Tolú, el impacto social y económico que ha generado en el municipio en los últimos seis años; así como la proyección de crecimiento de la instalación portuaria.
A la reunión asistieron el alcalde de Santiago de Tolú, José Chadid Anachury; los 13 miembros del Concejo del municipio; el secretario de planeación de la gobernación de Sucre, Jorge Herrera; la Directora ejecutiva de la cámara marítimo - portuaria de la ANDI, Carolina Herrera; el Capitán de Puerto de Tolú y Coveñas, Alex Melo; el director regional de SENA Sucre, Marco Gómez Ordosgoitia; el presidente ejecutivo de la Cámara de Comercio de Sincelejo, Herman García Amador; y el presidente de su Junta Directiva, Raúl Espinosa Oliver; así como empresarios e inversionistas.
“Este es un momento histórico para Tolú y el departamento; confluyen tres importantes proyectos de infraestructura: la ampliación de nuestro terminal portuario, la construcción de una vía terrestre 4G y la ampliación del aeropuerto. Además, la posición geoestratégica del municipio es privilegiada, lo que le permite estar a una menor distancia de los principales centros de producción del país, entre ellos, Cundinamarca, Antioquia, Santander y por supuesto, Córdoba y Sucre”, explicó Andrés Osorio Barrera, presidente de Compas.
Tolú cuenta con una gran viabilidad para integrarse en la cadena de valor del 60% del PIB nacional debido a su conectividad futura, esto, sumado a la operación offshore de exploración en las costas de los departamentos de Córdoba y Sucre, recientemente anunciada, hacen del municipio y del Golfo de Morrosquillo un potencial núcleo de desarrollo logístico, industrial, turístico y comercial en la Costa Caribe. Lo anterior, permitiría que los ingresos consolidados locales y departamentales por concepto de impuestos, se estimen en cerca de $300.000 millones en 10 años. El impacto favorable también se verá reflejado en la generación de más puestos de trabajo, el crecimiento de la demanda de servicios asociados con turismo, una mayor inversión en programas sociales por parte de la empresa privada y el fortalecimiento de la formación para el trabajo de la mano de entidades especializadas como el SENA.
“El desarrollo logístico e industrial, además de ser un habilitador de la operación portuaria, es una estrategia para apalancar el crecimiento de la región y para dinamizar la vocación turística de Tolú. La llegada de nuevas inversiones e industrias atraerá la visita de más empresarios y, por ende, de un mayor número de turistas que podrán disfrutar de la gastronomía, playas y paisajes únicos de este municipio de Sucre”, concluyó Osorio.
Metodologías para la Identificación de Estrategias de Innovación
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En la actualidad, la preocupación por la innovación y el desarrollo tecnológico es un común denominador para las empresas, especialmente por la creencia, fundamentada o no, de que las organizaciones que no transformen la forma de satisfacer las necesidades de los consumidores estarán condenadas a desaparecer. Esto sucede porque la revolución digital ( Las Cuatro Revoluciones Industriales de la Historia (Infografía)) y el ingreso de nuevas tecnologías ha cambiado la forma de interactuar con el entorno y las personas. En este sentido, se genera presión sobre las compañías, que, ante una avalancha de nuevos desarrollos, salen al mercado diariamente y no saben a qué tecnologías apostarle, abrumándose por la infinidad de alternativas, tendencias y expectativas.
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En este escenario, es tan peligroso quedarse paralizado y no implementar políticas de innovación, como adoptar cada tecnología que sale al mercado sin realizar una evaluación cuidadosa del impacto real en los objetivos estratégicos de la compañía. Para evitar caer en cualquiera de los dos extremos, las organizaciones están llamadas a construir una estrategia de innovación con criterios y políticas claras, de forma que sea posible determinar adecuadamente qué iniciativas se deben implementar y cuáles se deben descartar. Así, el primer reto para las compañías es definir los asuntos claves dentro de una estrategia de innovación.
Al respecto, hace un par de años fue publicado en Harvard Business Review un artículo de Gary P. Pisano sobre la necesidad de definir una estrategia de innovación. En esta publicación, el autor señala que se debe evitar simular o imitar la estrategia de otra compañía, puesto que no hay un sistema que se ajuste a todas las empresas, mientras que un proceso de innovación específico se adapta a las necesidades competitivas particulares de cada organización. Según Pisano, existen tres preguntas claves que llevan a una adecuada definición de la estrategia de innovación: ¿cómo creará valor la innovación para los clientes potenciales? ¿Cómo logrará la empresa capturar el valor generado por sus innovaciones? Y ¿qué tipo de innovaciones permitirán a la empresa crear y capturar valor, y qué recursos deberían dedicarse a cada una?
Por su parte, otra alternativa que emplean hoy las organizaciones con ADN innovador para estructurar sus estrategias de innovación consiste en plantearse las siguientes preguntas: ¿qué tendencias están direccionando el desarrollo del mundo? ¿A qué nichos le apuntan esas tendencias? ¿Qué necesidades tienen los clientes? y ¿cómo al interior de la organización se va a atacar esto? Luego, los puntos donde se interceptan las respuestas de estos interrogantes, definen los temas puntuales a los que le debe apostar la empresa en materia de innovación.
Retomando el texto de Pisano, una estrategia de innovación bien definida y difundida evita que las diferentes áreas de la organización le apuesten a múltiples prioridades, y en su construcción son claves los insumos de las áreas comerciales y de marketing. Para Pisano: “los representantes de ventas escuchan diariamente sobre las necesidades apremiantes de los mayores clientes. El marketing puede ver oportunidades para aprovechar la marca a través de productos complementarios o para ampliar la participación de mercado a través de nuevos canales de distribución”. Adicionalmente, las áreas de investigación y desarrollo pueden aportar ideas sobre las nuevas tecnologías que se han desplegado en el mundo.
En relación a las opciones para aprovechar las oportunidades de las tendencias globales con nuevos productos y soluciones, se puede recurrir a las herramientas que ofrece la innovación abierta. Una de las alternativas es la de las plataformas de retos de innovación, a través de las cuales se conectan empresas con innovadores de todas las regiones del mundo, quienes están dispuestos a solucionar los desafíos propuestos por las compañías para acceder a incentivos económicos o de participación, con lo cual se mejorará la satisfacción del cliente y se generará valor para la organización.
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Migración, Inductor en la Recuperación Económica de Venezuela
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La dinámica económica de Venezuela ha presentado una caída desde el 1,3% de expansión en su PIB en 2013 hasta el -35% de 2019. Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional ha estimado que para el 2020 esta tasa corrija su comportamiento con una contracción del -10% y para 2021 del -5%. Esta situación mostraría que la economía bolivariana comenzaría un camino de recuperación y no precisamente explicada por la gestión de los dos gobiernos que buscan liderar el país.
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Fuente: Fondo Monetario Internacional – Elaboración: Sectorial
En enero de 2019 se dio la creación de Prosur; un organismo conformado por Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Paraguay y Perú; con el objetivo de resolver la crisis en Venezuela llevando al liderazgo de la nación al autoproclamado presidente, Juan Guaidó. Sin embargo, el desarrollo de la estrategia se vio empañada con la no posibilidad de entrada de la ayuda humanitaria al país, posteriormente la marcada protesta social en la región ( ¿Qué está Pasando con la Gobernabilidad en Latinoamérica?) y el regreso del Kirchnerismo al poder en Argentina ( Los Protagonistas del 2019 (Segunda Parte)) conllevaron al atornillamiento de Nicolás Maduro en el poder y consigo las políticas de control y represión social. De esta forma, la curva de corrección en la dinámica de la nación no estarían explicadas por procesos políticos.
De otro lado, de los 32 millones de habitantes de Venezuela, se encontró a cierre de 2019 la migración de 4,8 millones de personas buscando un mejor horizonte de vida ante la crisis de su nación. Y es precisamente este objetivo de vida lo que estaría generando que la curva de decrecimiento económico del país esté cambiando su tendencia.
La razón radica en el volumen de remesas que están ingresando al país a partir de sus migrantes, este dinero se estima que llegó a usd 3.700 millones en 2019, permitiendo mejorar la capacidad adquisitiva de la población que se mantiene en el país y conllevando a una dolarización de la economía ( ¿Por qué un País se Dolariza?, el Caso de Latinoamérica), donde está la posibilidad de adquisición de bienes que han limitado la escasez, reactivado el consumo y la dinámica comercial. Adicionalmente el efecto de una mayor presencia de bienes está permitiendo que los precios de los mismos disminuyan y consigo reducir las presiones inflacionarias que ha presentado la nación.
Fuente: Ecoanalítica – Elaboración: Sectorial
De esta forma, la tendencia que posiblemente marcaría la recuperación de Venezuela la están dando los mismos venezolanos y no sus gobernantes, ya que los primeros a través de su empuje e inventiva en otras naciones están logrando el flujo de recursos que su nación necesita.
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El Efecto de las Enfermedades Virales en la Economía Global ‘Coronavirus’
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Las enfermedades pandémicas que se han expandido por el mundo suponen un problema, no solo de sanidad, sino para la economía. Debido a sus características, las enfermedades virales como el Ébola, el SARS y el MERS, tienen la capacidad de afectar el comportamiento económico global, puesto que obligan a la Organización Mundial de la Salud (OMS) a decretar la emergencia sanitaria global, lo cual origina que diversas ciudades en todo el mundo queden completamente bloqueadas, como ocurre con Wuhan, en China, afectando directamente el libre tránsito de personas, de trabajadores, de mercancías y disminuyendo los ingresos de las empresas.( 14 Pandemias Mundiales, Desde la Peste Negra hasta el Coronavirus (Infografía)
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Recientemente, la enfermedad viral denominada ‘coronavirus’ se ha expandido, no solo en China, sino en otros continentes. El coronavirus tiene en vilo al mercado internacional, ya que este tipo de pandemias impactan con fuerza las diferentes bolsas de valores.
Aunque es muy pronto para dimensionar el impacto definitivo del coronavirus en la economía de China y en la global, los mercados de valores han reaccionado rápidamente, dada la incertidumbre generada. Según el Instituto de Finanzas Internacionales, entre el 21 de enero y el 27 de enero de 2020, China sufrió una fuga de capitales de aproximadamente $25.700 millones de euros. Este tipo de sucesos causan mucho temor entre los inversionistas, quienes, ante un hecho de incertidumbre económica futura, deshacen sus posiciones en bolsa.
En especial, una de las industrias más afectadas es la de las aerolíneas, debido a la cancelación de vuelos a lo largo de todo el mundo. En la última semana de enero, al menos nueve aerolíneas suspendieron sus vuelos desde y hacia China, mientras que otras redujeron el número de viajes. Aunque es muy pronto para medir el impacto económico del virus, si continúa expandiéndose, el comercio internacional, los mercados financieros y en consecuencia las economía mundial saldrán muy afectados, presentándose una desaceleración si se frena la oferta y demanda de bienes y servicios por parte del gigante asiático. ( Las Aerolíneas de Bajo Costo, ¿lo son Realmente en Latinoamérica?)
Por su parte, el impacto en el crudo también se ha sentido. China es uno de los mayores importadores a nivel mundial, por lo que, si las principales ciudades continúan paralizadas, se producirán caídas en el precio del barril, como consecuencia de la menor demanda. ( Cotización del Petróleo en Medio de las Tensiones Geopolíticas.)
Sin embargo, no todos los mercados se ven afectados. El Oro, por ejemplo, que es un activo refugio, ha presentado alzas. De hecho, en la última semana de enero llegó a los $1.585 dólares por onza, un valor que no se registraba desde febrero de 2013. Así mismo, las farmacéuticas han incrementado sus valores en bolsa.
Cabe destacar que el coronavirus tiene a los gobiernos y organismos internacionales en máxima alerta, puesto que el brote surgió en una fecha de gran importancia para China, el ‘nuevo año chino’, que se celebró el 25 de enero, una fecha caracterizada por desplazamientos masivos dentro y fuera del país. El año pasado, por citar el caso más cercano, se realizaron 415.000.000 de desplazamientos durante esta fecha. Teniendo esto en consideración y sumado al hecho de que el coronavirus se manifiesta en un inicio como un resfriado común, la dinámica del año nuevo chino puede representar un foco potencial de contagio sin precedentes.
Entre tanto, uno de los referentes de alerta vírica mundial tuvo lugar en 2002. El SARS (Síndrome Respiratorio Agudo Grave) se originó en Asia y dejó alrededor de 800 fallecidos entre noviembre de 2002 y julio de 2003. El costo para la economía mundial fue de aproximadamente $40.000 millones de dólares, lo que representa el 0,1% del PIB mundial. Así mismo, la crisis sanitaria impactó los mercados financieros: las bolsas del mundo cayeron y los precios del petróleo se vieron afectados.
El economista jefe de Moody’s Capital Markets Research, John Lonski, comunicó que una pandemia de coronavirus podría ser peor que la recesión que se registró en 2008-2009, expresando que “las expectativas de una aceleración del crecimiento mundial al 3,3% en 2020 ahora están siendo desafiadas por lo desconocido del coronavirus”. Por su parte, Roland Rajah, del instituto Lowy de Australia, considera que la mayor debilidad está en la caída en el consumo general que se registra, resaltando que el consumo interno ahora es uno de los motores más importantes de la economía China, ya que la inversión y las exportaciones están debilitadas, a lo cual agregó que “China genera una quinta parte de la economía mundial; una desaceleración del crecimiento al 4,5% eliminaría directamente 0,3 puntos porcentuales del pronóstico de crecimiento global que hizo recientemente el FMI, ya magro, de 3,3% para 2020”.
En 2019, el peso de China en la economía mundial fue de $14.000 millones, representando el 18% del producto interno bruto (PIB) mundial. Así mismo, la ciudad de Wuhan es sede de los principales productores nacionales de acero y automóviles, con presencia de 300 de las principales empresas del mundo.
Que el coronavirus siga avanzando es tan preocupante en términos de salud pública, como económica. Aún si avanza solo en China, los efectos se sentirían con fuerza, debido a su peso en el comercio internacional, el turismo y la demanda de productos tan importantes como el petróleo. Vale la pena resaltar que en 2018 China aportó US$1.700 billones en exportaciones al sector del turismo, según cifras de la Organización Mundial del Turismo de las Naciones Unidas (OMT), con un gasto de los turistas chinos de US$277.000 millones, lo que equivale a una quinta parte del total registrado durante ese año.
Finalmente, la Academia Nacional de Ciencias de Estados Unidos reveló que las enfermedades relacionadas con pandemias en el siglo XXI costarán cerca de 6 billones de dólares a la economía mundial.
¿Si el Fútbol es Declarado Bien de Interés Nacional, Podemos Volver a Verlo por TV?
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Desde un partido entre Cali y América en marzo del 2012, cuando miles de hinchas no pudieron asistir al estadio por disturbios y tuvieron que reunirse en diferentes bares de la ciudad para presenciar el encuentro deportivo, ya que este solo fue trasmitido por DIRECTV, se empezó a hablar del fútbol como un bien de interés público. En ese entonces, el senador, Luis Fernando Duque, presentó un proyecto que tenía como objetivo declarar la transmisión del fútbol de interés nacional y que cualquier canal en el país pudiera emitir los encuentros.
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El nuevo modelo presentado por la Dimayor, en el que la totalidad de los partidos se trasmiten por señal cerrada, a cargo de los canales Win y Win+, en este último caso por un valor de $29.000 mensuales para hogares y $100.000 para establecimientos comerciales, ha suscitado diversas críticas por parte de los hinchas y los amantes del fútbol. Así, ocho años después de aquella noche en Cali, surge la iniciativa de declarar la transmisión de los partidos de fútbol como un asunto de interés nacional, esta vez en la Cámara de Representantes mediante iniciativa del representante Ricardo Alfonso Ferro, quien busca que por lo menos un partido del FPC vaya a través de señal de televisión abierta.
Con la creación de Win+, la Dimayor pretende recaudar más ingresos por concepto de derechos de televisión para los equipos, con el fin de que cada escuadra pase de recibir tres mil a siete mil millones de pesos anuales. Cabe recordar que en Colombia los equipos se encuentran clasificados por Clase A y B; los clasificados de clase A reciben entre $3.000 y $3.200 millones al año por derechos de televisión y son elencos que han logrado mantenerse tres años consecutivos en primera división, mientras que los de clase B son aquellos que disputan la segunda división y reciben entre $500 y $600 millones por temporada. Así, el nuevo modelo busca sacar provecho económico a partir de una mayor afluencia a los estadios y del incremento del concepto de derechos de televisión.
Por su parte, los directivos del canal esperan lograr un nivel de penetración del 15% en el primer año, es decir, entre 500.000 y 750.000 suscriptores, aumentando los ingresos para los clubes en un 37% durante el primer año.
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Al revisar el panorama en las otras ligas del continente, se evidencia una clara diferencia en la categoría de los equipos, de acuerdo con su popularidad y prestigio. En Brasil, por ejemplo, la liga más poderosa de Suramérica, cuyos derechos de transmisión pertenecen a la cadena Globo, los equipos Corinthians y Flamengo reciben anualmente 48 millones de dólares. Por su lado, en Argentina los derechos pertenecen al gobierno y Boca Juniors y River Plate son los dos equipos que más dinero acopian, al igual que Peñarol y Nacional, en Uruguay, los cuales perciben el 15% de los recursos generados por derechos de transmisión, que pertenecen a la empresa Tenfield. En Chile, la cifra es considerable y el 25% de las ganancias, número cercano a los 90 millones de dólares, son repartidas entre los clubes grandes, como Colo Colo y la U.
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Si bien las cifras son alentadoras en términos de ingresos para los clubes del continente, en el caso colombiano aún existen dudas acerca de si el modelo funcionará, dado los bajos ingresos de la mayor parte de los hogares nacionales. Por el momento, permanece en vilo aquella premisa que pretende declarar el fútbol como un asunto de interés nacional.
14 Pandemias Mundiales, Desde la Peste Negra hasta el Coronavirus (Infografía)
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De acuerdo con la Organización Mundial de la Salud (OMS), una pandemia corresponde a la “propagación mundial de una nueva enfermedad”, los virus que comúnmente han causado pandemias provienes de virus gripales que en principio infectan a los animales y posteriormente son transmitidos a los humanos quienes no son inmunes a ellos, lo que hace que se propagan rápidamente por el mundo. Además de las consecuencias para las personas infectadas con un virus pandémico, las regiones afectadas generan reacciones de pánico, colapso de sistemas de salud, abandono, desorganización en la estructura social y llegan a dificultar el desarrollo de las actividades económicas.
A continuación, presentamos un recuento de las pandemias con mayores impactos en el mundo, abordando desde la popular peste negra hasta el coronavirus que tiene actualmente al mundo en vilo.
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En medio de la desaceleración que presentó la economía mundial en 2019, la mayoría de los activos financieros tuvieron un desempeño sobresaliente y recuperaron las pérdidas registradas en 2018.
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La suavización del tono de los principales bancos centrales a nivel global y los avances comerciales entre EE. UU. y China favorecieron a los activos de riesgos como las acciones, mientras que el temor de una posible recesión elevó la demanda por activos refugio como el oro, los tesoros y el dólar.
Para este año esperamos que las rentabilidades se moderen, en especial las provenientes del mercado de renta fija. Aunque a nivel local no se esperan más recortes de tasas de interés, el banco central podría verse en la necesidad de aumentarlas para controlar el fuerte crecimiento del crédito de consumo. Adicionalmente, es posible que se dinamicen las captaciones primarias y presionen las tasas en el mercado secundario al alza al ser el último año de transición que tiene el sistema financiero para adoptar los Acuerdos de Basilea III y ajustar sus requerimientos de capital. Por último, el ingreso de China al índice de renta fija GBI-EM GD generaría una venta de TES por más de US$2.000 millones.
En contraste, las acciones emergentes continuarían presentando un mayor valor relativo respecto a las acciones de mercados desarrollados, y en el caso de Colombia impulsadas por el mayor crecimiento económico, los bajos gastos financieros y la menor carga tributaria tras la aprobación de la reforma tributaria. Cabe resaltar que los inversionistas extranjeros podrían llegar a ser un jugador determinante debido a que durante los últimos dos años han disminuido su participación de manera significativa y un cambio de tendencia favorecería los precios. Asimismo, si Donald Trump es reelegido como presidente de EE. UU. las acciones podrían continuar viéndose beneficiadas (el S&P500 se ha valorizado 47% desde su posesión).
En el caso del dólar, la segunda y más compleja fase de negociación comercial entre EEUU y China, y el seguimiento al cumplimiento del primer acuerdo, definirán la tendencia del yuan y las monedas emergentes. Además, la debilidad económica de Europa, el desenlace del Brexit, las elecciones presidenciales en EEUU, los conflictos geopolíticos en el medio oriente y el elevado déficit de cuenta corriente mantendrán el dólar entre los $3.250 y $3.600. Por último, destacamos en medio de esta coyuntura los vehículos de inversión inmobiliarios, los cuales consideramos que continuarán siendo protagonistas para preservar las rentabilidades de los portafolios de inversión debido a su baja volatilidad y elevado retorno.
Juan David Ballen Ramírez
Director Análisis y Estrategia
Casa de Bolsa SCB Grupo Aval