En medio de un complejo contexto internacional determinado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y una marcada desaceleración del comercio mundial de bienes, el comercio externo de América Latina se ha visto afectado negativamente en el último año. Durante el tercer trimestre del 2019, por ejemplo, las exportaciones de la región presentaron una caída en valor del 2.0% respecto al mismo periodo del 2018, mientras que las importaciones decrecieron en 2.9%, lo que condujo a un déficit comercial de 2.9 billones de dólares americanos a corte de septiembre del 2019.

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Los factores que han motivado este comportamiento en la región son la menor producción de China destinada a exportación, la menor demanda mundial de bienes por las tensiones comerciales, la creciente sustitución de importaciones por producción nacional y el retroceso en las cadenas globales de valor. En este contexto, los países de América Latina están obligados a pensar en estrategias y a realizar esfuerzos de cara al comercio interregional y a la inserción de la región en mercados internacionales alternativos.

Fuente: Organización Mundial del Comercio

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Entre tanto, en el 2020 y durante los próximos años la tarea para la región no será nada fácil en materia económica, con el fin de equilibrar los resultados de la balanza comercial deficitaria. Las estrategias deberán estar enfocadas en el fomento y la diversificación de las exportaciones, el mantenimiento y la apertura de nuevos mercados, la gestión de importaciones de consumo, además de la reducción de importaciones y la sustitución estratégica de bienes industriales y agrícolas. No obstante, la incertidumbre se centra en cómo impactarán estas medidas el comercio externo de las economías de la región, con el objetivo de dar vuelta a dichos resultados en el corto, mediano y largo plazo, dado que algunas medidas son factores de composición y otras obedecen a cambios estructurales, tales como el dinamismo de la economía mundial y la inversión, conjuntamente con la dependencia del progreso tecnológico y la liberación del comercio, además de factores cambiarios direccionados al fortalecimiento de las monedas regionales a través de la independencia de las autoridades monetarias.

Al hablar de fomentar y diversificar las exportaciones, se debe pensar en cambios en la composición del aparato productivo en cada uno de los países para exportar bienes que generen mayor valor agregado. En este aspecto, el objetivo será promover la competitividad de los sectores a través de mejoras logísticas y de infraestructura, la reducción de costos de producción, la adopción de nuevas tecnologías y la implementación de incentivos fiscales para el fomento empresarial. Así mismo, buscar nuevos mercados, priorizando las economías emergentes y realizando acuerdos en los cuales se tengan ventajas competitivas y comparativas.

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Por otro lado, el tema de las gestiones de las importaciones de consumo puede ser clave en la generación de déficit o superávit comercial, teniendo en cuenta que estas son consecuencia de las preferencias de los consumidores y empresas dentro de una economía de libre mercado. En este sentido, las economías pueden optar por acciones basadas en el marco de la Organización Mundial del Comercio de política arancelaria o no arancelaria. La primera alternativa implicaría colocación de topes máximos de tarifas o tarifas compuestas a los bienes de consumo, además una depuración de los bienes de capital y materias primas importadas, mientras que la segunda involucraría mecanismos de utilización de medidas OTC y fitosanitarias, al igual que registros de importación de bienes.

Finalmente, la reducción de importaciones y sustitución estratégica de bienes industriales y agrícolas, hace referencia a medidas relacionadas con la regulación de precios relativos para priorizar los sectores más competitivos, lo cual implica, además, otorgar financiamiento a través de la banca pública y promover subsidios para investigación, transferencia de tecnología y mejoras productivas que ayuden a atraer más inversión extrajera a los países.

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En el desarrollo de sus operaciones, las compañías recurren al endeudamiento. Las fuentes de este pueden estar explicadas por acreedores financieros, proveedores, terceros, entre otros. A continuación presentamos la concentración que tienen las empresas por sectores del pasivo financiero dentro de la totalidad de deuda:

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El PIB es un medidor de la economía que las empresas y los inversionistas siguen muy de cerca para evaluar la actividad económica y el panorama de inversión en un país. El crecimiento del PIB es crucial para las economías, puesto que refleja un aumento de la producción, el empleo, los recaudos fiscales vía impuestos y en general de la actividad económica. (¿Por qué ha Disminuido el Potencial de Crecimiento del PIB en Colombia?)

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En medio de sus labores, las empresas pueden enfrentar grandes dificultades si desconocen cómo las variables de su organización se ven afectadas por el comportamiento del mercado en el que están presentes. Es por esto que, con frecuencia, las compañías revisan el entorno económico y el comportamiento del PIB para ajustar sus perspectivas y tomar decisiones respecto a la producción e inversión, teniendo en cuenta el nivel de consumo y las expectativas planteadas de cara a la actividad económica.

De igual forma, el crecimiento del PIB es beneficioso para las empresas, ya que produce un comportamiento cíclico, en el que, a mayor crecimiento económico, se da un mayor consumo y, por tanto, mayor venta de productos, los cuales generan mayor rentabilidad en las utilidades de las empresas. Sin embargo, el crecimiento o desaceleración del PIB no impacta a todas las empresas de la misma manera, ya que se presentan diferentes escenarios, con algunas compañías que crecen a buen ritmo, incluso si la actividad económica se relentiza, mientras que otras se ven claramente afectadas si el PIB cae. (¿Perdió Correlación el Crecimiento Económico con la Generación de Empleo en Colombia?)

Por su parte, diversas empresas pueden verse favorecidas con los proyectos de gran envergadura que lanzan los gobiernos para incrementar el PIB. Entre tanto, otro sector que se beneficia directamente con el incremento del PIB es el financiero, puesto que un mayor crecimiento económico implica un mayor consumo e inversión, lo que redunda en mayor endeudamiento por parte de los individuos, las empresas y el gobierno.

Un escenario adicional que se presenta es aquel en el que la economía está estancada y el PIB crece en porcentajes muy pequeños. En este caso, la rentabilidad de las empresas, sobre todo las extranjeras, puede verse afectada vía devaluación de la moneda, si se configura un panorama negativo en la economía del país.

Como ejemplo de que no todas las empresas crecen o decrecen en línea con el PIB, se tiene el reporte de la Superintendencia de Sociedades en el que se dio a conocer el crecimiento de las 1.000 empresas más grandes del país en 2018, año en el que realizaron ventas por $679,9 billones, cifra que equivale a cerca del 70% del PIB. Así mismo, las utilidades de estas empresas fueron de $68,5 billones, lo que representó un aumento del 56,9% frente al 2017.

Cabe resaltar que en 2018 la economía se vio afectada por diferentes variables, entre ellas las elecciones presidenciales, que tenían con gran incertidumbre a los inversionistas, motivo por el que no se logró el crecimiento esperado, con un aumento del PIB de tan solo 2,7%.

En este sentido, el crecimiento de las utilidades de las empresas, más que ir en línea con el crecimiento del PIB, se ve afectado por el comportamiento propio del sector económico, por el posicionamiento de las empresas y por la manera en que se ajustan a las necesidades del mercado y se hace uso de los avances tecnológicos en aras de mejorar los procesos de producción. Por ejemplo, en 2018 las empresas industriales y comerciales fueron las de mayor relevancia en el listado de las más grandes, mientras que las mineras, aunque fueron pocas, se destacaron por tener gran participación, tanto en ventas, como en utilidades. (El Cambio de Normatividad que Define el Tamaño de las Empresas)

Los acontecimientos que se han dado a nivel global y han afectado las economías están dando un vuelco que ha relajado los mercados. El anuncio hecho por parte del presidente Donald Trump en el que se refirió al acuerdo comercial con China tendrá como primer impacto una reducción de aranceles que incrementará las compras de productos agrícolas y manufacturas estadounidenses. (La Amenaza Real del Comercio Mundial es China)

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Por otra parte, la salida del Brexit se hará efectiva a finales de enero, donde se pondrá fin a 47 años de relación con la Unión Europea y lograrán total independencia pasando de ser miembro a ser un competidor financiero y comercial. El acuerdo se implementará transitoriamente hasta diciembre de 2020, donde el proceso será controlado evitando rupturas abruptas, además se irá negociando la futura relación comercial.

A nivel global hay otros factores que inquietan a los mercados y tienen que ver con las recientes confrontaciones entre EE.UU e Irán que, entre otras cosas, han disparado los precios del crudo. El mercado está a la expectativa de una posible escalada del conflicto que tendría consecuencias en la economía global. No obstante, los recientes anuncios del presidente Donald Trump han mantenido la calma en los mercados puesto que se han concentrado en imposición de más sanciones al país

En cuanto a la región, Colombia sigue destacando frente a los otros países puesto que el crecimiento de 2019 fue bueno pese a los problemas sociales que se presentaron. Así mismo, la inflación, aunque es alta, se sigue manteniendo dentro del rango meta, lo que genera una mayor confianza entre los inversionistas.

Recientemente el Congreso aprobó la Ley de Crecimiento, donde algunos de los aspectos más destacados son tres días sin IVA con la intención de reactivar el consumo, la devolución del IVA a la población más pobre, y la reducción del pago de los aportes a la salud para los pensionados que reciben hasta 2 salarios mínimos. Así mismo, habrá exención del 100% del IVA a bienes de capital que implicaran menores recursos para el Estado por cerca de $6,0 billones en 2021, y la deducción del ICA que será del 100% en 2022 restará ingresos por $1,2 billones desde el 2021.

Si bien la aprobación del proyecto de Ley se da con el objetivo de mejorar la confianza inversionista, se tiene incertidumbre en cuanto al recaudo del gobierno y a la disminución del déficit fiscal, puesto que se aumentará la dependencia del gobierno con las fuentes de ingresos únicas. La meta fijada de déficit fiscal es del 2,2% del PIB para 2020. La consolidación fiscal en los próximos años supone un reto para el Gobierno Nacional debido a que los niveles de deuda pública siguen siendo elevados.

Otro de los factores importantes es el incremento del salario mínimo y los menores compromisos de pensiones que tendrá el sector público. Respecto al salario mínimo, el presidente Iván Duque anunció el aumento del 6%, el cual se determinó teniendo en cuenta la inflación y la productividad laboral que ha estado los últimos años entre 1% y 1,5%.

Pese al débil crecimiento que se espera para la economía global, las perspectivas de dinámica económica en Colombia siguen siendo positivas explicadas por el buen comportamiento en el consumo y la aprobación de la Ley de Crecimiento. No obstante, aún se siguen presentando grandes retos relacionados con la tasa de desempleo, mantener el control de la inflación e incrementar las exportaciones para reducir el déficit en la balanza comercial e incrementar los ingresos tributarios respecto al PIB.

Cifras: Banco de la República. Elaboración: Sectorial