Teoría Monetaria Moderna: ¿Los Gobiernos Necesitan de los Impuestos para Financiar sus Gastos?
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La Teoría Monetaria Moderna (TMM) ha estado recientemente en el centro de la polémica, pues ha sido recibida con entusiasmo por políticos estadounidenses como la congresista demócrata, Alexandria Ocasio-Cortez, y el precandidato de ese partido, Bernie Sanders. Pero ¿a qué hace referencia? La TMM es una alternativa para describir y analizar los sistemas económicos en los que la moneda es fiduciaria, emitida por el Estado y de curso legal y forzoso. La principal hipótesis de esta teoría es que, dado que el Estado es el monopolista de la emisión de la moneda, y esta no requiere respaldo en oro o en algún otro bien, siempre tendrá capacidad de pago para cumplir con sus obligaciones a través de la emisión de más moneda, es decir, el gobierno no enfrenta una restricción presupuestaria. En la práctica, esto requiere que el banco central del país no sea independiente.
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Una de las implicaciones de esta teoría es que los gobiernos que emiten su propia moneda pueden financiar sistemáticamente sus déficits presupuestales sin enfrentar restricciones, o sea, los impuestos no son la verdadera fuente de ingresos del Estado. Además, de esta teoría se deriva que, por medio de la emisión de moneda, el gobierno puede comprar la mano de obra desempleada y, de ese modo, ayudar a la economía a alcanzar plenitud de empleo.
Pese a sus aparentes beneficios, un riesgo potencial de implementar la TMM es el de causar hiperinflaciones. En este sentido, Sebastián Edwards, quien fue economista jefe para América Latina del Banco Mundial, señala que esta teoría no es tan moderna y que, de hecho, ya se aplicaron versiones similares en gobiernos populistas de la región, como en Chile, bajo la presidencia de Salvador Allende, en Argentina, durante los gobiernos de Néstor Kirchner y Cristina Fernández de Kirchner, y en Venezuela, con Hugo Chávez y Nicolás Maduro. Como consecuencia, muchos países terminaron con hiperinflación, fuerte devaluación de la moneda local y enormes contracciones del salario real. En todos los casos mencionados, el banco central era controlado por el ejecutivo y carecía totalmente de autonomía.
No obstante, los defensores de la TMM argumentan que las posibles presiones inflacionarias pueden ser corregidas a través de los impuestos, pues estos son usados con el propósito de regular la demanda de dinero en la economía. Así, cuando el gobierno emita suficiente dinero como para presionar al alza la inflación, puede aumentar los impuestos y, dado que estos solo pueden ser pagados con la moneda de curso legal, esto haría que los ciudadanos demanden más dinero para cumplir con sus obligaciones tributarias. En consecuencia, el incremento en los impuestos aumentaría la demanda por dinero y reduciría las presiones inflacionarias causadas por la sobreoferta de dinero inicial. Además, los mayores impuestos disminuirían la renta disponible de las personas, desincentivando la demanda por bienes, lo que, a su vez, aliviaría las presiones inflacionarias.
Así las cosas, la TMM establece que los impuestos solo servirían para controlar la cantidad de dinero en la economía y su velocidad de circulación pero no jugarían ningún papel en las finanzas del Estado. Sin embargo, el nivel de endeudamiento de un gobierno no puede superar los niveles de producción de bienes y servicios, ya que, en ese caso, se generarían altas presiones inflacionarias y estas no podrían corregirse vía impuestos, pues habría demasiado dinero “persiguiendo” la misma cantidad de productos.
Como es previsible, a esta teoría no le faltan detractores. Por ejemplo, algo que se puede extraer de la TMM es que la deuda pública no es deuda en realidad, lo cual es falso en la medida en que se debe atender el pago de intereses sobre la misma. Otra crítica que ha surgido es que las recomendaciones de políticas provenientes de esta teoría se traducirían en inestabilidades financieras en economías abiertas y con tasas de cambio flexibles. Además, muchos académicos, entre ellos el premio Nobel de economía, Paul Krugman, han manifestado su incomodidad con la tesis de que “los déficits no importan”. En este sentido, Krugman sostiene que la TMM no tiene en cuenta las consecuencias, en términos de inflación, de mantener déficits presupuestarios en tiempos de crecimiento económico.
En conclusión, la TMM tiene postulados que son completamente heterodoxos y polémicos, pero que, sin duda, parecen convenientes para los gobernantes que desean ganar adeptos y votantes a través de propuestas de gastos difíciles de financiar por medio de los mecanismos tradicionales.
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Tolú se Perfila como el Nuevo Centro de Desarrollo Logístico e Industrial de la Costa Caribe
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- Entre los proyectos más destacados de la región, se encuentra la ampliación del puerto de Compas, que contó con una inversión de USD$40 millones de dólares.
- El terminal Compas Tolú, la ampliación del aeropuerto, la construcción de una vía 4G y la posibilidad de desarrollar una zona logística y empresarial de primer nivel, convierten a Tolú en la mejor opción para los principales centros de producción del país.
- Alcalde y concejales de Tolú, representantes de la gobernación de Sucre, la Cámara de Comercio, el SENA, la ANDI y varios empresarios, conversaron sobre el potencial de desarrollo logístico, comercial y turístico que tiene el municipio de Tolú.
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Tolú, 02 de marzo de 2020. En una reunión liderada por la empresa portuaria Compas, la única red de puertos multipropósito del país, se presentó la proyección de Tolú y del Golfo de Morrosquillo como nuevo centro de desarrollo logístico, industrial y turístico de la Costa Caribe. Asimismo, el presidente de la Compañía, Andrés Osorio Barrera, explicó en detalle la obra de ampliación de su terminal Compas Tolú, el impacto social y económico que ha generado en el municipio en los últimos seis años; así como la proyección de crecimiento de la instalación portuaria.
A la reunión asistieron el alcalde de Santiago de Tolú, José Chadid Anachury; los 13 miembros del Concejo del municipio; el secretario de planeación de la gobernación de Sucre, Jorge Herrera; la Directora ejecutiva de la cámara marítimo - portuaria de la ANDI, Carolina Herrera; el Capitán de Puerto de Tolú y Coveñas, Alex Melo; el director regional de SENA Sucre, Marco Gómez Ordosgoitia; el presidente ejecutivo de la Cámara de Comercio de Sincelejo, Herman García Amador; y el presidente de su Junta Directiva, Raúl Espinosa Oliver; así como empresarios e inversionistas.
“Este es un momento histórico para Tolú y el departamento; confluyen tres importantes proyectos de infraestructura: la ampliación de nuestro terminal portuario, la construcción de una vía terrestre 4G y la ampliación del aeropuerto. Además, la posición geoestratégica del municipio es privilegiada, lo que le permite estar a una menor distancia de los principales centros de producción del país, entre ellos, Cundinamarca, Antioquia, Santander y por supuesto, Córdoba y Sucre”, explicó Andrés Osorio Barrera, presidente de Compas.
Tolú cuenta con una gran viabilidad para integrarse en la cadena de valor del 60% del PIB nacional debido a su conectividad futura, esto, sumado a la operación offshore de exploración en las costas de los departamentos de Córdoba y Sucre, recientemente anunciada, hacen del municipio y del Golfo de Morrosquillo un potencial núcleo de desarrollo logístico, industrial, turístico y comercial en la Costa Caribe. Lo anterior, permitiría que los ingresos consolidados locales y departamentales por concepto de impuestos, se estimen en cerca de $300.000 millones en 10 años. El impacto favorable también se verá reflejado en la generación de más puestos de trabajo, el crecimiento de la demanda de servicios asociados con turismo, una mayor inversión en programas sociales por parte de la empresa privada y el fortalecimiento de la formación para el trabajo de la mano de entidades especializadas como el SENA.
“El desarrollo logístico e industrial, además de ser un habilitador de la operación portuaria, es una estrategia para apalancar el crecimiento de la región y para dinamizar la vocación turística de Tolú. La llegada de nuevas inversiones e industrias atraerá la visita de más empresarios y, por ende, de un mayor número de turistas que podrán disfrutar de la gastronomía, playas y paisajes únicos de este municipio de Sucre”, concluyó Osorio.
Metodologías para la Identificación de Estrategias de Innovación
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En la actualidad, la preocupación por la innovación y el desarrollo tecnológico es un común denominador para las empresas, especialmente por la creencia, fundamentada o no, de que las organizaciones que no transformen la forma de satisfacer las necesidades de los consumidores estarán condenadas a desaparecer. Esto sucede porque la revolución digital (
Las Cuatro Revoluciones Industriales de la Historia (Infografía)) y el ingreso de nuevas tecnologías ha cambiado la forma de interactuar con el entorno y las personas. En este sentido, se genera presión sobre las compañías, que, ante una avalancha de nuevos desarrollos, salen al mercado diariamente y no saben a qué tecnologías apostarle, abrumándose por la infinidad de alternativas, tendencias y expectativas.
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En este escenario, es tan peligroso quedarse paralizado y no implementar políticas de innovación, como adoptar cada tecnología que sale al mercado sin realizar una evaluación cuidadosa del impacto real en los objetivos estratégicos de la compañía. Para evitar caer en cualquiera de los dos extremos, las organizaciones están llamadas a construir una estrategia de innovación con criterios y políticas claras, de forma que sea posible determinar adecuadamente qué iniciativas se deben implementar y cuáles se deben descartar. Así, el primer reto para las compañías es definir los asuntos claves dentro de una estrategia de innovación.
Al respecto, hace un par de años fue publicado en Harvard Business Review un artículo de Gary P. Pisano sobre la necesidad de definir una estrategia de innovación. En esta publicación, el autor señala que se debe evitar simular o imitar la estrategia de otra compañía, puesto que no hay un sistema que se ajuste a todas las empresas, mientras que un proceso de innovación específico se adapta a las necesidades competitivas particulares de cada organización. Según Pisano, existen tres preguntas claves que llevan a una adecuada definición de la estrategia de innovación: ¿cómo creará valor la innovación para los clientes potenciales? ¿Cómo logrará la empresa capturar el valor generado por sus innovaciones? Y ¿qué tipo de innovaciones permitirán a la empresa crear y capturar valor, y qué recursos deberían dedicarse a cada una?
Por su parte, otra alternativa que emplean hoy las organizaciones con ADN innovador para estructurar sus estrategias de innovación consiste en plantearse las siguientes preguntas: ¿qué tendencias están direccionando el desarrollo del mundo? ¿A qué nichos le apuntan esas tendencias? ¿Qué necesidades tienen los clientes? y ¿cómo al interior de la organización se va a atacar esto? Luego, los puntos donde se interceptan las respuestas de estos interrogantes, definen los temas puntuales a los que le debe apostar la empresa en materia de innovación.
Retomando el texto de Pisano, una estrategia de innovación bien definida y difundida evita que las diferentes áreas de la organización le apuesten a múltiples prioridades, y en su construcción son claves los insumos de las áreas comerciales y de marketing. Para Pisano: “los representantes de ventas escuchan diariamente sobre las necesidades apremiantes de los mayores clientes. El marketing puede ver oportunidades para aprovechar la marca a través de productos complementarios o para ampliar la participación de mercado a través de nuevos canales de distribución”. Adicionalmente, las áreas de investigación y desarrollo pueden aportar ideas sobre las nuevas tecnologías que se han desplegado en el mundo.
En relación a las opciones para aprovechar las oportunidades de las tendencias globales con nuevos productos y soluciones, se puede recurrir a las herramientas que ofrece la innovación abierta. Una de las alternativas es la de las plataformas de retos de innovación, a través de las cuales se conectan empresas con innovadores de todas las regiones del mundo, quienes están dispuestos a solucionar los desafíos propuestos por las compañías para acceder a incentivos económicos o de participación, con lo cual se mejorará la satisfacción del cliente y se generará valor para la organización.
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Migración, Inductor en la Recuperación Económica de Venezuela
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La dinámica económica de Venezuela ha presentado una caída desde el 1,3% de expansión en su PIB en 2013 hasta el -35% de 2019. Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional ha estimado que para el 2020 esta tasa corrija su comportamiento con una contracción del -10% y para 2021 del -5%. Esta situación mostraría que la economía bolivariana comenzaría un camino de recuperación y no precisamente explicada por la gestión de los dos gobiernos que buscan liderar el país.
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Fuente: Fondo Monetario Internacional – Elaboración: Sectorial
En enero de 2019 se dio la creación de Prosur; un organismo conformado por Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Paraguay y Perú; con el objetivo de resolver la crisis en Venezuela llevando al liderazgo de la nación al autoproclamado presidente, Juan Guaidó. Sin embargo, el desarrollo de la estrategia se vio empañada con la no posibilidad de entrada de la ayuda humanitaria al país, posteriormente la marcada protesta social en la región ( ¿Qué está Pasando con la Gobernabilidad en Latinoamérica?) y el regreso del Kirchnerismo al poder en Argentina ( Los Protagonistas del 2019 (Segunda Parte)) conllevaron al atornillamiento de Nicolás Maduro en el poder y consigo las políticas de control y represión social. De esta forma, la curva de corrección en la dinámica de la nación no estarían explicadas por procesos políticos.
De otro lado, de los 32 millones de habitantes de Venezuela, se encontró a cierre de 2019 la migración de 4,8 millones de personas buscando un mejor horizonte de vida ante la crisis de su nación. Y es precisamente este objetivo de vida lo que estaría generando que la curva de decrecimiento económico del país esté cambiando su tendencia.
La razón radica en el volumen de remesas que están ingresando al país a partir de sus migrantes, este dinero se estima que llegó a usd 3.700 millones en 2019, permitiendo mejorar la capacidad adquisitiva de la población que se mantiene en el país y conllevando a una dolarización de la economía ( ¿Por qué un País se Dolariza?, el Caso de Latinoamérica), donde está la posibilidad de adquisición de bienes que han limitado la escasez, reactivado el consumo y la dinámica comercial. Adicionalmente el efecto de una mayor presencia de bienes está permitiendo que los precios de los mismos disminuyan y consigo reducir las presiones inflacionarias que ha presentado la nación.
Fuente: Ecoanalítica – Elaboración: Sectorial
De esta forma, la tendencia que posiblemente marcaría la recuperación de Venezuela la están dando los mismos venezolanos y no sus gobernantes, ya que los primeros a través de su empuje e inventiva en otras naciones están logrando el flujo de recursos que su nación necesita.
El Efecto de las Enfermedades Virales en la Economía Global ‘Coronavirus’
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Las enfermedades pandémicas que se han expandido por el mundo suponen un problema, no solo de sanidad, sino para la economía. Debido a sus características, las enfermedades virales como el Ébola, el SARS y el MERS, tienen la capacidad de afectar el comportamiento económico global, puesto que obligan a la Organización Mundial de la Salud (OMS) a decretar la emergencia sanitaria global, lo cual origina que diversas ciudades en todo el mundo queden completamente bloqueadas, como ocurre con Wuhan, en China, afectando directamente el libre tránsito de personas, de trabajadores, de mercancías y disminuyendo los ingresos de las empresas.( 14 Pandemias Mundiales, Desde la Peste Negra hasta el Coronavirus (Infografía)
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Recientemente, la enfermedad viral denominada ‘coronavirus’ se ha expandido, no solo en China, sino en otros continentes. El coronavirus tiene en vilo al mercado internacional, ya que este tipo de pandemias impactan con fuerza las diferentes bolsas de valores.
Aunque es muy pronto para dimensionar el impacto definitivo del coronavirus en la economía de China y en la global, los mercados de valores han reaccionado rápidamente, dada la incertidumbre generada. Según el Instituto de Finanzas Internacionales, entre el 21 de enero y el 27 de enero de 2020, China sufrió una fuga de capitales de aproximadamente $25.700 millones de euros. Este tipo de sucesos causan mucho temor entre los inversionistas, quienes, ante un hecho de incertidumbre económica futura, deshacen sus posiciones en bolsa.
En especial, una de las industrias más afectadas es la de las aerolíneas, debido a la cancelación de vuelos a lo largo de todo el mundo. En la última semana de enero, al menos nueve aerolíneas suspendieron sus vuelos desde y hacia China, mientras que otras redujeron el número de viajes. Aunque es muy pronto para medir el impacto económico del virus, si continúa expandiéndose, el comercio internacional, los mercados financieros y en consecuencia las economía mundial saldrán muy afectados, presentándose una desaceleración si se frena la oferta y demanda de bienes y servicios por parte del gigante asiático. ( Las Aerolíneas de Bajo Costo, ¿lo son Realmente en Latinoamérica?)
Por su parte, el impacto en el crudo también se ha sentido. China es uno de los mayores importadores a nivel mundial, por lo que, si las principales ciudades continúan paralizadas, se producirán caídas en el precio del barril, como consecuencia de la menor demanda. ( Cotización del Petróleo en Medio de las Tensiones Geopolíticas.)
Sin embargo, no todos los mercados se ven afectados. El Oro, por ejemplo, que es un activo refugio, ha presentado alzas. De hecho, en la última semana de enero llegó a los $1.585 dólares por onza, un valor que no se registraba desde febrero de 2013. Así mismo, las farmacéuticas han incrementado sus valores en bolsa.
Cabe destacar que el coronavirus tiene a los gobiernos y organismos internacionales en máxima alerta, puesto que el brote surgió en una fecha de gran importancia para China, el ‘nuevo año chino’, que se celebró el 25 de enero, una fecha caracterizada por desplazamientos masivos dentro y fuera del país. El año pasado, por citar el caso más cercano, se realizaron 415.000.000 de desplazamientos durante esta fecha. Teniendo esto en consideración y sumado al hecho de que el coronavirus se manifiesta en un inicio como un resfriado común, la dinámica del año nuevo chino puede representar un foco potencial de contagio sin precedentes.
Entre tanto, uno de los referentes de alerta vírica mundial tuvo lugar en 2002. El SARS (Síndrome Respiratorio Agudo Grave) se originó en Asia y dejó alrededor de 800 fallecidos entre noviembre de 2002 y julio de 2003. El costo para la economía mundial fue de aproximadamente $40.000 millones de dólares, lo que representa el 0,1% del PIB mundial. Así mismo, la crisis sanitaria impactó los mercados financieros: las bolsas del mundo cayeron y los precios del petróleo se vieron afectados.
El economista jefe de Moody’s Capital Markets Research, John Lonski, comunicó que una pandemia de coronavirus podría ser peor que la recesión que se registró en 2008-2009, expresando que “las expectativas de una aceleración del crecimiento mundial al 3,3% en 2020 ahora están siendo desafiadas por lo desconocido del coronavirus”. Por su parte, Roland Rajah, del instituto Lowy de Australia, considera que la mayor debilidad está en la caída en el consumo general que se registra, resaltando que el consumo interno ahora es uno de los motores más importantes de la economía China, ya que la inversión y las exportaciones están debilitadas, a lo cual agregó que “China genera una quinta parte de la economía mundial; una desaceleración del crecimiento al 4,5% eliminaría directamente 0,3 puntos porcentuales del pronóstico de crecimiento global que hizo recientemente el FMI, ya magro, de 3,3% para 2020”.
En 2019, el peso de China en la economía mundial fue de $14.000 millones, representando el 18% del producto interno bruto (PIB) mundial. Así mismo, la ciudad de Wuhan es sede de los principales productores nacionales de acero y automóviles, con presencia de 300 de las principales empresas del mundo.
Que el coronavirus siga avanzando es tan preocupante en términos de salud pública, como económica. Aún si avanza solo en China, los efectos se sentirían con fuerza, debido a su peso en el comercio internacional, el turismo y la demanda de productos tan importantes como el petróleo. Vale la pena resaltar que en 2018 China aportó US$1.700 billones en exportaciones al sector del turismo, según cifras de la Organización Mundial del Turismo de las Naciones Unidas (OMT), con un gasto de los turistas chinos de US$277.000 millones, lo que equivale a una quinta parte del total registrado durante ese año.
Finalmente, la Academia Nacional de Ciencias de Estados Unidos reveló que las enfermedades relacionadas con pandemias en el siglo XXI costarán cerca de 6 billones de dólares a la economía mundial.
¿Si el Fútbol es Declarado Bien de Interés Nacional, Podemos Volver a Verlo por TV?
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Desde un partido entre Cali y América en marzo del 2012, cuando miles de hinchas no pudieron asistir al estadio por disturbios y tuvieron que reunirse en diferentes bares de la ciudad para presenciar el encuentro deportivo, ya que este solo fue trasmitido por DIRECTV, se empezó a hablar del fútbol como un bien de interés público. En ese entonces, el senador, Luis Fernando Duque, presentó un proyecto que tenía como objetivo declarar la transmisión del fútbol de interés nacional y que cualquier canal en el país pudiera emitir los encuentros.
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El nuevo modelo presentado por la Dimayor, en el que la totalidad de los partidos se trasmiten por señal cerrada, a cargo de los canales Win y Win+, en este último caso por un valor de $29.000 mensuales para hogares y $100.000 para establecimientos comerciales, ha suscitado diversas críticas por parte de los hinchas y los amantes del fútbol. Así, ocho años después de aquella noche en Cali, surge la iniciativa de declarar la transmisión de los partidos de fútbol como un asunto de interés nacional, esta vez en la Cámara de Representantes mediante iniciativa del representante Ricardo Alfonso Ferro, quien busca que por lo menos un partido del FPC vaya a través de señal de televisión abierta.
Con la creación de Win+, la Dimayor pretende recaudar más ingresos por concepto de derechos de televisión para los equipos, con el fin de que cada escuadra pase de recibir tres mil a siete mil millones de pesos anuales. Cabe recordar que en Colombia los equipos se encuentran clasificados por Clase A y B; los clasificados de clase A reciben entre $3.000 y $3.200 millones al año por derechos de televisión y son elencos que han logrado mantenerse tres años consecutivos en primera división, mientras que los de clase B son aquellos que disputan la segunda división y reciben entre $500 y $600 millones por temporada. Así, el nuevo modelo busca sacar provecho económico a partir de una mayor afluencia a los estadios y del incremento del concepto de derechos de televisión.
Por su parte, los directivos del canal esperan lograr un nivel de penetración del 15% en el primer año, es decir, entre 500.000 y 750.000 suscriptores, aumentando los ingresos para los clubes en un 37% durante el primer año.
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Al revisar el panorama en las otras ligas del continente, se evidencia una clara diferencia en la categoría de los equipos, de acuerdo con su popularidad y prestigio. En Brasil, por ejemplo, la liga más poderosa de Suramérica, cuyos derechos de transmisión pertenecen a la cadena Globo, los equipos Corinthians y Flamengo reciben anualmente 48 millones de dólares. Por su lado, en Argentina los derechos pertenecen al gobierno y Boca Juniors y River Plate son los dos equipos que más dinero acopian, al igual que Peñarol y Nacional, en Uruguay, los cuales perciben el 15% de los recursos generados por derechos de transmisión, que pertenecen a la empresa Tenfield. En Chile, la cifra es considerable y el 25% de las ganancias, número cercano a los 90 millones de dólares, son repartidas entre los clubes grandes, como Colo Colo y la U.
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Si bien las cifras son alentadoras en términos de ingresos para los clubes del continente, en el caso colombiano aún existen dudas acerca de si el modelo funcionará, dado los bajos ingresos de la mayor parte de los hogares nacionales. Por el momento, permanece en vilo aquella premisa que pretende declarar el fútbol como un asunto de interés nacional.
14 Pandemias Mundiales, Desde la Peste Negra hasta el Coronavirus (Infografía)
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De acuerdo con la Organización Mundial de la Salud (OMS), una pandemia corresponde a la “propagación mundial de una nueva enfermedad”, los virus que comúnmente han causado pandemias provienes de virus gripales que en principio infectan a los animales y posteriormente son transmitidos a los humanos quienes no son inmunes a ellos, lo que hace que se propagan rápidamente por el mundo. Además de las consecuencias para las personas infectadas con un virus pandémico, las regiones afectadas generan reacciones de pánico, colapso de sistemas de salud, abandono, desorganización en la estructura social y llegan a dificultar el desarrollo de las actividades económicas.
A continuación, presentamos un recuento de las pandemias con mayores impactos en el mundo, abordando desde la popular peste negra hasta el coronavirus que tiene actualmente al mundo en vilo.
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En medio de la desaceleración que presentó la economía mundial en 2019, la mayoría de los activos financieros tuvieron un desempeño sobresaliente y recuperaron las pérdidas registradas en 2018.
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La suavización del tono de los principales bancos centrales a nivel global y los avances comerciales entre EE. UU. y China favorecieron a los activos de riesgos como las acciones, mientras que el temor de una posible recesión elevó la demanda por activos refugio como el oro, los tesoros y el dólar.
Para este año esperamos que las rentabilidades se moderen, en especial las provenientes del mercado de renta fija. Aunque a nivel local no se esperan más recortes de tasas de interés, el banco central podría verse en la necesidad de aumentarlas para controlar el fuerte crecimiento del crédito de consumo. Adicionalmente, es posible que se dinamicen las captaciones primarias y presionen las tasas en el mercado secundario al alza al ser el último año de transición que tiene el sistema financiero para adoptar los Acuerdos de Basilea III y ajustar sus requerimientos de capital. Por último, el ingreso de China al índice de renta fija GBI-EM GD generaría una venta de TES por más de US$2.000 millones.
En contraste, las acciones emergentes continuarían presentando un mayor valor relativo respecto a las acciones de mercados desarrollados, y en el caso de Colombia impulsadas por el mayor crecimiento económico, los bajos gastos financieros y la menor carga tributaria tras la aprobación de la reforma tributaria. Cabe resaltar que los inversionistas extranjeros podrían llegar a ser un jugador determinante debido a que durante los últimos dos años han disminuido su participación de manera significativa y un cambio de tendencia favorecería los precios. Asimismo, si Donald Trump es reelegido como presidente de EE. UU. las acciones podrían continuar viéndose beneficiadas (el S&P500 se ha valorizado 47% desde su posesión).
En el caso del dólar, la segunda y más compleja fase de negociación comercial entre EEUU y China, y el seguimiento al cumplimiento del primer acuerdo, definirán la tendencia del yuan y las monedas emergentes. Además, la debilidad económica de Europa, el desenlace del Brexit, las elecciones presidenciales en EEUU, los conflictos geopolíticos en el medio oriente y el elevado déficit de cuenta corriente mantendrán el dólar entre los $3.250 y $3.600. Por último, destacamos en medio de esta coyuntura los vehículos de inversión inmobiliarios, los cuales consideramos que continuarán siendo protagonistas para preservar las rentabilidades de los portafolios de inversión debido a su baja volatilidad y elevado retorno.
Juan David Ballen Ramírez
Director Análisis y Estrategia
Casa de Bolsa SCB Grupo Aval
Deserción Universitaria, ¿Moda en las Nuevas Generaciones o Limitantes de la Educación Superior?
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La deserción estudiantil es cada vez mayor, tanto en Colombia, como en otros países. Las nuevas generaciones están optando por hacer cursos de mayor practicidad y rápida absorción en el mundo laboral. ( ¿Cuál es el Camino para el Éxito una Vez se ha Graduado de la Universidad?)
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Si bien desde 2013 el número de estudiantes matriculados en universidades fue en ascenso, este crecimiento se vio frenado a partir de 2016. Para comprobarlo, basta echar un vistazo a los dos últimos años, periodo en el que se matricularon 17.000 personas menos en las universidades colombianas, cifra que plantea una reflexión para las instituciones de educación superior acerca de cómo atraer más estudiantes y disminuir el abandono.
Según un estudio realizado por el Banco Mundial, Colombia es el segundo país en América Latina con la mayor tasa de deserción universitaria con un 42% de estudiantes que se retiran de las instituciones en los primeros semestres. De esta forma, el país se encuentra tan solo precedido por Bolivia, donde la tasa alcanza el 48%. Así mismo, de acuerdo con la OCDE, solo el 22% de la población entre los 25 y 34 años tiene un título universitario, mientras que el promedio de los países miembros de la organización es del 38%.
Algunos de los determinantes de esta problemática son los factores económicos, sociales, académicos y personales. Igualmente, a raíz del avance de la tecnología y la transformación de las actividades económicas, los jóvenes optan por tomar cursos de corta duración relacionados con la tecnología y los medios digitales, con el objetivo de posicionarse rápidamente en el mercado. De acuerdo con la Red de Comunidades de Egresados de Antioquia (REP), uno de los incentivos fundamentales para estudiar una carrera universitaria es el retorno de inversión, con un salario que para un profesional sin experiencia puede ascender en promedio a $2’050.000. No obstante, este monto es alcanzado también por diversos cursos de menor duración, por lo que muchas personas prescinden de estudiar una carrera formal.
De igual forma, los costos asociados a las matrículas son otra de las causas de la deserción, al igual que las altas tasas de desempleo entre los recién egresados y los vacíos de formación de cara a las exigencias del mercado. Ante esto, el director de Admisiones de la Universidad de La Sabana, Gerardo Rodríguez, expresó que “la oferta de las universidades privadas no es lo suficientemente atractiva para hacer que los jóvenes se queden. Además, manifiestó que las instituciones educativas se han desfasado a la hora de hacer sus ofertas educativas, lo que ha generado que plataformas educativas como Coursera o FutureLearn, sólo por mencionar algunas, aumenten el número de registros, evidenciando que el interés por formarse sigue presente”.
De hecho, en las estadísticas del SNIES se evidencia que el número de inscritos ha aumentado, pero el de matriculados disminuyó. Como ejemplo, se puede tomar el 2017, año en el que durante el primer semestre se inscribieron 1’276.557 personas, de las cuales solo se matricularon 487.511.
Ante esto, las universidades buscan alternativas para atraer más población estudiantil, muchas de ellas ofreciendo cursos relacionados con tecnología, programación, desarrollo de software y todo lo concerniente a los requerimientos del mercado, volcado por completo a la digitalización. Así mismo, hay varias universidades que han decidido ofrecer mayor cantidad de programas virtuales, ya que los costos asociados a estudiar una carrera presencial son mayores. La ministra de educación, María Victoria Angulo, manifestó que desde el ministerio trabajan en ofertas más flexibles, de manera que el sistema de enseñanza sea más competitivo y acorde con la realidad de los jóvenes. ( ¿Cuáles son los Retos de las Universidades ante la Virtualización?)
En este sentido, un estudio realizado por la firma Pearson encontró que una de las tendencias de la educación superior es el autoservicio, lo cual supone un gran reto para las universidades. Las transformaciones efectuadas en las organizaciones a nivel tecnológico permean la visión de las personas frente a la preparación que deben tener para no perder vigencia en el mercado laboral, por lo que las personas se inclinan por el ‘autoservicio’ en el aprendizaje, mostrando una preferencia marcada por los estudios a distancia. ( Los Empleos que se Van con la Inteligencia Artificial)
Luis Mendoza, gerente general de Pearson en Colombia, afirmó que “hemos encontrado algunos hallazgos que son importantes: lo primero es que el autoaprendizaje está reestructurando la educación”. En consonancia, una encuesta realizada por Pearson encontró que en Hispanoamérica el 93% de las personas considera relevante realizar cursos para mantenerse actualizados y el 81%, a nivel mundial, manifiesta que el aprendizaje será cada vez más autónomo. Además, el 76% de las personas cree que la universidad será virtual en diez años, lo cual reforzará la tendencia en torno al autoaprendizaje.
También, dentro de las tendencias, se destaca el aprendizaje en habilidades blandas. En este rubro, se tiene que los estudiantes de Hispanoamérica (69%) se están preparando más que los de Estados Unidos (39%), de manera tanto formal como informal, sin requerir en múltiples casos de las universidades. Si se tiene en cuenta que las habilidades blandas son cada vez más requeridas por las organizaciones, su obtención constituirá un factor diferenciador en medio de la era digital.
Finalmente, la directora de Dirección de Marketing & Comunicaciones de la Universidad del Rosario, Lina María Echeverry, señaló que el mercado ha cambiado y los jóvenes tienen una perspectiva distinta, lo cual repercute en la intención de ingreso a las universidades, ya que, además de las necesidades del mercado, buscan programas que contribuyan a su crecimiento personal.
The Giving Pledge: la Promesa de los Billonarios de Entregar la Mayor Parte de su Fortuna para Mejorar el Mundo
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En 2010, bajo el liderazgo de Warren Buffet, Bill y Melinda Gates (Le puede interesar: Bill Gates: de Brutal Empresario al Mayor Filántropo del Mundo), se dio origen a The Giving Pledge, un colectivo que en ese momento reunió a 40 de las personas más adineradas de los Estados Unidos, con el compromiso de entregar la mayor parte de sus fortunas para resolver los problemas de mayor relevancia dentro de la sociedad.
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En general, aquellos que se unen al movimiento The Giving Pledge tienen por lo menos un billón de dólares de riqueza y hacen pública su decisión describiendo las causas que los motivan. Entre las principales razones, se encuentran combatir la pobreza, las enfermedades de los refugiados, solventar a poblaciones afectadas por desastres naturales, buscar el acceso global a la salud y educación, desarrollar el empoderamiento de la mujer, contribuir a la investigación médica y científica, reformar la justicia, aportar a la sostenibilidad ambiental y fomentar el desarrollo cultural.
De esta forma, unirse a The Ginving Pledge significa ser parte de una enérgica comunidad conformada por algunos de los filántropos más activos del mundo, quienes se reúnen para discutir los retos, éxitos y fracasos, y para compartir las mejores ideas para entregar su riqueza de una forma inteligente.
En la actualidad, el colectivo reúne a 200 de las personas, parejas y familias más adineradas del mundo, quienes provienen de 23 países: Australia, Brasil, Canadá, China, Chipre, Alemania, Emiratos Árabes, India, Indonesia, Israel, Malasia, Mónaco, Noruega, Rusia, Arabia Saudita, Eslovenia, Sudáfrica, Suiza, Tanzania, Turquía, Ucrania, Reino Unido y Estados Unidos.
Entre los miembros se encuentran:
- Bill Ackman, uno de los mayores inversionistas financieros, líder del fondo Pershing Square Capital. (También lea: ¿Es Realmente Herbalife un Esquema Piramidal Ilegal?)
- Paul Allen, cofundador de Microsoft.
- Al Waleed Bin Talal, príncipe de la familia real Saudí.
- Mackenzie Bezos, escritora estadounidense.
- Sara Blakely, fundadora de Spanx.
- Michael Bloomberg, exalcalde de Nueva York y fundador de Bloomberg.
- Richard Branson, el fundador de Virgin, hace parte del colectivo junto a su esposa Joan Branson.
- Warren Buffet, mayor inversionista financiero del mundo, líder de Berkshire Hathaway.
- John Doerr, el inversionista estadounidense, participa con su esposa Ann Doerr. (También lea: Mide lo que Importa: la Metodología que Llevó a Google a Alcanzar sus Objetivos)
- Bill y Melinda Gates.
- Reid Hoffman, el fundador de LinkedIn, hace parte de la iniciativa con su esposa Michelle Yee.
- George Lucas, el cineasta creador de la Guerra de las Galaxias, participa con su esposa Mellody Hobson.
- Elon Musk, fundador de Tesla y Space X.
- Ted Turner, fundador de CNN.
- Marck Zuckerberg, fundador de Facebook, participa con su esposa Priscilla Chan.
Finalmente, en palabras del propio Bill Gates, The Giving Pledge “se trata de construir una fenomenal tradición filantrópica que a la final ayudará al mundo a ser un mejor lugar”.
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Personas que Deben Declarar Renta y Fechas de Presentación (Infografía)
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El impuesto sobre la renta es aquel que se paga cuando las sumas de los ingresos de una persona generan un incremento en su patrimonio a lo largo de un año, es decir es un impuesto sobre las rentas obtenidas durante un año gravable. Lo criterios para tener en cuenta en el momento de determinar la renta que se debe declarar son: patrimonio, ingresos, movimientos financieros, el grupo de contribuyente al que pertenece y saber los topes que los exonera o los habilita para tributar.
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¿Se Valorizarán los Cupos de Taxis con la Salida de Uber?
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En las últimas semanas, la salida de Uber del país causó gran polémica. La determinación de dar por terminada su operación en Colombia, luego de la orden de la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) de cesar la prestación de servicios al considerar que incurrió en competencia desleal en el mercado de servicio público individual de transporte, ha puesto en vilo a varios sectores de opinión. Este fallo de la SIC fue aplaudido por quienes consideran la actividad prestada por la plataforma como ilegal y criticado por aquellos que lo estiman como una restricción a la libre competencia y el cierre a las posibilidades que ofrecen los desarrollos tecnológicos en un mundo cada vez más globalizado y conectado. En medio del revuelo, el gremio de los taxistas es uno de los más favorecidos con la decisión.
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Desde el ingreso de Uber al país, la inconformidad del gremio de los taxistas se ha sustentado en la diferencia entre los gastos de operación en los que unos y otros incurren. En específico, uno de los motivos de insatisfacción del gremio de los taxistas con el negocio de Uber es que los vehículos adscritos a la plataforma no tienen que pagar lo que en el servicio público de transporte se denomina “cupo”, el cual se constituye en una especie de permiso para prestar el servicio de taxi en una determinada ciudad. Pero ¿cómo se empezaron a cobrar esos cupos? En la década de los noventa, la cantidad de cupos fue decretada por las autoridades competentes de cada ciudad, sin que el Estado les asignara valor, asunto del que se encargó el mismo mercado. De esta forma, quienes se quedaron inicialmente con los cupos se adueñaron de un gran negocio, pues, al ser restringida el número, incrementaba su valor a la par del crecimiento demográfico de las ciudades.
Precisamente, la Secretaría de Movilidad en Bogotá explicó que “el término ‘cupo’ no se encuentra contemplado dentro de la normatividad que rige la actividad transportadora, de manera que no hay regulación que lo soporte”. En este orden de ideas, la defensa de los taxistas de cara a este argumento no resulta loable. Incluso, en entrevista con el diario El Tiempo, el representante a la Cámara, Mauricio Toro, manifestó que “hoy se especula que solo el 10% de los taxistas son dueños de su cupo, el resto hace parte de gente inversionista que tiene 1.500, 2.000 u 8.000 taxis”. En ciudades como Bogotá, la cantidad de “cupos” está restringida a cerca de 50.000 taxis en circulación y, de acuerdo con la fuente de información, se considera que un cupo puede costar entre 70 millones y 120 millones. Expertos en el sector consideran que el valor del “cupo” se determina por las leyes de oferta y demanda, por lo que, de acuerdo con las oportunidades que ofrece el mercado, el valor se incrementa o se reduce.
Con base en esta información, es de esperar que la salida de Uber incremente el valor de los cupos en las ciudades donde la plataforma prestaba sus servicios, sin embargo, no se puede desconocer que Uber no es la única plataforma que compite con los taxis en el mercado de servicio público individual de transporte. Así, si los conductores de Uber y los usuarios migran hacia estas alternativas, el valor de los “cupos” no se alterará. De hecho, de materializarse un proyecto de Ley presentado por los representantes a la cámara Mauricio Toro y Edwin Ballesteros, el negocio de los “cupos” podría desaparecer, puesto que en la iniciativa está contemplada la eliminación de la restricción de cupos y la retribución a quienes actualmente poseen “cupos” con un fondo de compensación constituido con un impuesto a las plataformas que participen en el mercado.
A finales de cada año, la revista inglesa The Economist lanza su publicación anual llamada “The World in”, en cuya portada describe los movimientos económicos, políticos y culturales que tendrán lugar durante el año siguiente. Así, para 2020, la publicación de la mencionada revista destaca algunos temas importantes como las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el Brexit, los Juegos Olímpicos de Tokio y la celebración del G20 en Arabia Saudita.
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Una Mirada a las Comunicaciones del Banco de la República a Través de Machine Learning
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El análisis textual es una aplicación del aprendizaje automático (Machine Learning) que permite convertir un texto o un grupo de textos en datos estructurados que se puedan analizar con facilidad. Dentro de la información que se puede extraer de los textos procesados están la frecuencia y la correlación de los términos, los cuales se pueden plasmar en nubes de palabras según su ocurrencia, que permite detectar las emociones expresadas y clasificar los textos en positivo, negativo o neutro, entre otros. Esta herramienta tiene aplicaciones en diversos ámbitos, un caso particular, es el análisis de la comunicación del Banco de la República, expresada a través de las minutas de las reuniones de la Junta Directiva. De esta manera, del ejercicio de análisis textual se desprende la siguiente nube de palabras, en la cual, el tamaño de la letra está directamente relacionado con la frecuencia del término.
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En adición a esto, se puede realizar un análisis de correlación, el cual permite conocer el grado de asociación y de co-ocurrencia de los distintos términos expresados en la comunicación. El resultado de este ejercicio se muestra a continuación.
Por último, por medio del análisis textual de las minutas del Banco de la República, se puede concluir que durante el segundo semestre de 2019, el emisor concentró su comunicación en las proyecciones de crecimiento del país y en la tasa de interés.
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