Con más de 70 años de historia, el Grupo Éxito es una de las compañías de retail más importantes de Colombia. Su acción salió a la Bolsa de Valores en 1994. Hasta el momento, el 2013 ha sido el mejor año para la valorización de las acciones de Grupo Éxito, con un promedio anual de $ 32.402. Dentro de los antecedentes de este comportamiento se encuentran la carrera expansionista de la empresa en Colombia y América Latina. Después de alcanzar su máxima valorización en 2013, el precio de la acción del Grupo Éxito comenzó a caer hasta estabilizarse alrededor de los $ 15.000 entre 2017 y 2019, algunos de los factores detrás de este comportamiento son la agudización de la competencia y los resultados negativos del intento de expansión en Brasil.
 
 

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La compañía de venta directa Yanbal lanzará una tienda virtual con el objetivo de llegar a más clientes durante la pandemia y continuar estableciendo su modelo de negocio omnicanal. La pandemia llevó a que se crearan herramientas digitales que permitieran seguir operando, por lo que incluyeron un catálogo digital aparte de catálogo de venta tradicional.

En 2020, los canales digitales representaron entre el 15% al 20% y esperan crecer en los próximos años un 30% las ventas por este medio. Los productos que más se comercializaron el año pasado fueron los del cuidado personal, incluyendo el tema de la piel y las fragancias.

Por otra parte, Juan Carlos Saldarriaga, gerente de la compañía, mencionó que “tenemos planeado invertir más de $80.000 millones en todo lo que tiene que ver con capacitación, bonificaciones e impulso a las nuevas emprendedoras” y agrega que, las fechas de día de la madre, del padre, amor y amistad y navidad son muy importantes dentro de su calendario comercial por la mayor demanda que se presenta en esas fechas.

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Según datos de la Federación Nacional de Avicultores (FENAVI), hay cerca de 48 toneladas de alimento para aves, 16.000 toneladas de carne de pollo y 120 millones de huevos represados en las carreteras del país que han sido bloqueadas en medio de las protestas del Paro Nacional. Esta situación podría desencadenar el desabastecimiento de productos avícolas, ya que la falta de insumos llevaría a la muerte a más de 60 millones de aves.

El presidente de FENAVI, Gonzalo Moreno, ha manifestado también su preocupación por los efectos de la coyuntura nacional en el Valle del Cauca, departamento que abastece el 30% y 20% de los pollos y huevos que se consumen en el país, respectivamente, y donde recientemente han muerto cerca de 500.000 aves por falta de alimento. Moreno y otros representantes del sector agropecuario también han hecho un llamado a los manifestantes para que permitan el paso de los insumos y el traslado de los alimentos.

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De acuerdo con el vicepresidente de ventas de gas de PetroChina, Hou Chuangye, se estima que la demanda aparente de gas natural en China para 2021 se ubique entre 350 y 356 mil millones de metros cúbicos, lo cual implicaría un crecimiento del 10% con respecto a 2020. Por su parte, desde otra empresa estatal del sector, Sinopec, proyectan una demanda de entre 350 y 360 mil millones de metros cúbicos.

Los sectores que estarían detrás de la demanda de gas son, principalmente, el industrial y el energético. En particular, las compras en el sector de energía a gas crecerían para respaldar la producción de energías renovables en el país.

De otro lado, la producción china de gas cerró el 2020 con un crecimiento del 9,8%, con 192,5 mil millones de metros cúbicos, mientras que las importaciones alcanzaron los 140,3 mil, con lo que incrementaron en 5,3%. Así, el objetivo de producción de 2021 es superior a los 202 mil millones de metros cúbicos, con lo que se espera un crecimiento del 5,2%.

Jornada de paro nacional conllevó al replanteamiento del proyecto de reforma tributaria por parte del gobierno.
 Variantes británica y brasilera del coronavirus hacen presencia en Colombia.
 Suministro de semiconductores y chips se ponen en pausa alrededor del mundo.
 JP Morgan retiró su inversión para crear una superliga de fútbol.
 Justo & Bueno solicitó acuerdo de reorganización ante Supersociedades.

A continuación, presentamos los hechos más relevantes que ocurrieron en abril:

Paro Nacional contra la Reforma Tributaria
Tras la presentación por parte del gobierno del proyecto de reforma tributaria donde buscaba recaudar $COP 23,4 billones haciendo ajustes en impuestos como IVA y renta para las personas, el 28 de abril se presentó alrededor del país una jornada de paro que junto al no apoyo de los gremios al cambio tributario, conllevó a que el proyecto impositivo fuera replanteado. Sin embargo, los promotores del paro buscan que sea retirado y han anunciado una nueva jornada de manifestaciones para el 19 de mayo. (Las Cifras con las Cuales el Gobierno Justifica su Nueva Reforma Tributaria (Video y Podcast)).

Se Confirmó la Presencia de Variantes Británica y Brasilera de Covid en Colombia
Desde mediados de marzo, Colombia ha presenciado una aceleración en los casos y muertes asociadas al coronavirus, conllevando al tercer pico de la pandemia, que para el cierre de abril ajustaba 73.000 decesos. El origen de la situación radicó en la identificación del laboratorio de salud pública de Bogotá y el laboratorio Gencore de la Universidad de los Andes que confirmaron la presencia de 6 genomas de la variante del Reino Unido y 5 genomas de la variante P1 de Brasil (Se Confirma la Presencia de las Variantes Británica y Brasilera en Colombia).

Relocación en la Demanda Deja sin Semiconductores y Chips al Mundo
Choques en las cadenas de suministro por la pandemia y la aceleración de tecnología que acaparó la oferta, fueron los principales causantes de que fabricantes de chips y semiconductores alrededor del mundo se quedaran sin capacidad de producción. La escasez se traduce en graves impactos para la industria automotriz, smartphones, electrodomésticos y máquinas (La Escasez de Semiconductores Impone Retrasos en el Mercado de los Routers de Internet).

La Superliga de Fútbol que No Existió
La idea de crear una Superliga de Fútbol Europea duró menos de una semana en abril, en esta, JP Morgan buscaba generar una inversión U$ 4 billones. "Claramente juzgamos mal cómo este acuerdo sería visto por la comunidad futbolística en general y cómo podría afectarlos en el futuro. Aprenderemos de esto", Daniel E Pinto, COO de JP Morgan (La Evolución del Fútbol como Modelo de Negocio – Parte I: Del “Match Day” a la Explotación de Marca y Audiencia).

Justo & Bueno Solicitó Acogerse a Ley de Insolvencia
La compañía; con más de cinco años en el mercado, 1.300 tiendas, presencia en 310 municipios y 20.000 empleados; solicitó ante la Superintendencia de Sociedades la admisión de reorganización tras las restricciones que está presentando en su flujo de caja por los cierres comerciales ocasionados con la pandemia (desempeño del sector Comercio).

Otros hechos informativos relevantes del pasado mes:
Televisa y Univisión informaron que se fusionarán para competir contra el mercado streaming.
Murió Bernard Madoff, líder de la mayor estafa a través de esquemas piramidales del mundo.
Coinbase, plataforma para hacer compra de criptomonedas debutó en bolsa.
LG anunció que dejará de fabricar celulares (Oppo Nuevo Líder en Teléfonos inteligentes en China).
Lyft vendió su unidad de conducción autónoma a Toyota (desempeño del sector automotriz).
La firma sueca Essity se quedó con la mayoría accionaria de Productos Familia.
Tras la renuncia de Anko van der Werff, Adrian Neuhauser fue nombrado nuevo CEO de Avianca.
Fue aprobada resolución para que los privados puedan adquirir vacunas contra la Covid-19.
El Cielo obtuvo una estrella Michelin, siendo el único restaurante de un colombiano que ha obtenido el galardón.
El alquiler y la venta de vehículos fueron adheridos a la oferta del Grupo Éxito.

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• Los Protagonistas del 2019 (Primera Parte).
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De acuerdo con información de la Asociación Colombiana de Productores y Proveedores de Caña de Azúcar (Procaña), en el 2020 la producción creció un 1% y se pudo mantener el área cosechada (241.500 ha) en el país, a pesar del impacto de la pandemia. La agremiación también señaló la importancia de la recuperación de los precios internacionales del azúcar como una oportunidad para que los cañicultores puedan acceder a oportunidades de financiación y realicen inversiones en infraestructura.

Para la directora de Procaña, Martha Cecilia Betancourt, el principal reto del sector en 2021 es mantener el ritmo de producción y la implementación de buenas prácticas que “brindan oportunidades en los mercados internacionales cuando se demuestra uso racional del agua, procesos de riego eficientes, mejoramiento de los suelos con incorporación de materia orgánica, control biológico de plagas, proyectos de reforestación, generación de bioenergía a través del bagazo de caña, bioetanol que reduce las emisiones de CO2 que hacen de la caña de azúcar un producto muy eficiente que cumple con los objetivos de la economía circular”.

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Luego de un 2020 con caídas significativas en ventas, el sector edificador está en su senda de recuperación para este año. De acuerdo con datos de la Cámara Colombiana de la Construcción (Camacol), para el primer trimestre de 2021 se logró el inicio de 38.140 viviendas, cifra un 24,3% superior a la reportada en el mismo periodo de 2020. Además, el 65% del total de viviendas de iniciación correspondió a unidades de vivienda de interés social (VIS).

La reactivación y el inicio de estas obras ayuda también a la generación de empleo y a la dinamización de otros sectores por los encadenamientos en las compras de insumos y materias primas. Las actividades inmobiliarias generan actualmente 165.000 empleos, 69.000 directos y 96.000 indirectos y la demanda de insumos y materiales representan aproximadamente $4,2 billones de pesos. De igual manera, las ventas del sector edificador en el primer trimestre del año en curso aumentaron 14% respecto al 2020, ubicándose en 54.874 unidades vendidas.

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El pasado viernes, la cadena de tiendas low cost Justo & Bueno dio a conocer que solicitó a la Superintendencia de Sociedades acogerse a la Ley Especial Insolvencia, la cual es un mecanismo que busca proteger a las empresas afectadas por la crisis económica causada por la pandemia. Vale la pena señalar que poco antes de la pandemia, la cadena de supermercados había alcanzado su punto de equilibrio.

Una de las cifras que presentó la compañía ante la Superintendencia fue un patrimonio neto negativo de más $463 mil millones debido a que los pasivos que están por encima de los $1,6 billones. Así, la decisión de la compañía busca saldar el pasivo y proteger a colaboradores y proveedores.

De acuerdo con Jean Marc François, presidente de Justo & Bueno, la compañía “se compromete con cada uno de sus acreedores, a que una vez sea admitida por la superintendencia al proceso de negociación informará cómo se desarrollará y la definirá el pago de las obligaciones pendientes a la fecha”. Igualmente, la compañía aclaró que el proceso de reorganización reafirma su viabilidad y la continuidad de sus actividades.

Los ingresos de un equipo de fútbol se conforman por el aprovechamiento de espacios y boletería en torno a los partidos, la explotación comercial de la marca y los derechos televisivos.
 Un buen negocio con un equipo es el que permite llenar el estadio y ganar campeonatos, que a su vez despierta interés comercial y materializa ventas de productos y atrae patrocinios, así mismo, crea la oportunidad de vender los derechos televisivos que generan ingresos para invertir en infraestructura del estadio mejorando la experiencia del hincha y adquirir mejores jugadores que aporten a la competitividad y ganar campeonatos.
 Un elemento clave en la operación es la contratación de jugadores y confección de la nómina deportiva. La demanda constante por el mejor talento genera un efecto de burbuja.
 El fútbol colombiano no es ajeno al desarrollo y expansión del negocio. Sin embargo, existen grandes limitantes que no permiten el dinamismo observado en mercados internacionales. En primer lugar, la Dimayor (entidad que reúne los equipos colombianos) ha fallado en su intento de comercializar los derechos de televisión en mercados internacionales

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El desarrollo del interés comercial por los equipos de fútbol crea una demanda por verlos en cada uno de sus partidos, conllevando a que los organizadores de cada competición (ligas nacionales y asociaciones como UEFA, Conmebol o FIFA) dueños de los derechos audiovisuales los vendan a diferentes canales televisivos para transmitir los encuentros en diferentes mercados alrededor del mundo. Este sin duda se ha convertido en uno de los pilares principales de la modernización del fútbol como negocio.

En resumen, la trinidad funciona así: Un buen equipo permite llenar el estadio y ganar campeonatos, que a su vez despierta interés comercial y materializa ventas de productos y atrae patrocinios, así mismo, crea la oportunidad de vender los derechos televisivos que generan ingresos para invertir en infraestructura del estadio mejorando la experiencia del hincha y adquirir mejores jugadores que aporten a la competitividad y ganar campeonatos. Ese proceso se repite creando un círculo virtuoso de crecimiento de negocio futbolístico.

Teniendo en cuenta lo anterior, un elemento clave en la operación es la contratación de jugadores y confección de la nómina deportiva (¿En qué Invierten su Dinero las Superestrellas del Deporte? (Infografía)). La demanda constante por el mejor talento genera un efecto, casi de burbuja, en el costo de adquisición y salarios percibidos por los jugadores conllevando a presiones importantes en la estructura de costo de los equipos y potencialmente perdidas en la operación comprometiendo su sostenibilidad financiera.

En este sentido, los clubes recurren a la venta de otros jugadores para generar caja y poder subsanar el déficit o invertir en nuevos jugadores (Algo similar a una compañía ordinaria cuando liquida inversiones o vende activos). Vale aclarar que esta práctica no se considera dentro del modelo de negocio puro del fútbol, aunque muchos equipos tradicionalmente pequeños o con poca exposición comercial la adopten como fuente de ingresos principal.

Un buen ejemplo para medir la evolución de la industria es el Manchester United de Inglaterra, uno de los equipos más populares en el mundo, ganador de 20 ligas y 3 EUFA Champions League. Si analizamos sus fuentes de ingresos en la temporada 2018/2019 y lo comparamos con su ejercicio en la temporada 2008/2009 se evidencia un crecimiento en sus ingresos totales en 11 años del 126% (Pasando de $278 MM a $627 MM – crecimiento anual compuesto -CAGR- del 8,5%) donde los benéficos por marketing y TV incrementan conjuntamente un 214,6% en 11 años con un CAGR del 12,1% con comparación con la estabilidad de los ingresos del Match Day.

Fuente: Informes anuales Manchester United.

Estos elementos nos permiten entender la lógica detrás de una propuesta reciente como la Super Liga Europea donde 12 de los equipos más populares de Europa propusieron un torneo cerrado independiente de EUFA con la participación de 20 potencias futbolísticas cada temporada (15 de ellas fijas y 5 por invitación), jugando partidos constantes de primer nivel buscando rating superior al de los torneos actuales y recibiendo hasta tres veces más ingresos por derechos audiovisuales.

Esta propuesta fue estructurada junto con JP Morgan que estaba preparado para ofrecer financiación entre $1.200 y $2.000 millones de euros a cambio de la comercialización de los derechos televisivos de la competición. La propuesta no duró más de 36 horas luego de su anuncio oficial debido a la presión generada por hinchas, jugadores, técnicos, diferentes federaciones y hasta gobiernos centrales argumentando que se olvidaban valores básicos del deporte como el mérito y los grandes impactos económicos y deportivos en los campeonatos locales e internacionales.

El fútbol colombiano no es ajeno al desarrollo y expansión del negocio. Sin embargo, existen grandes limitantes que no permiten el dinamismo observado en mercados internacionales. En primer lugar, la Dimayor (entidad que reúne los equipos colombianos) ha fallado en su intento de comercializar los derechos de televisión en mercados internacionales, por lo que la liga nacional se ve básicamente en Colombia (la Premier League transmite a 188 países con un impacto potencial de 4.700 millones de espectadores). Esta situación restringe el nivel de ingresos de los equipos dificultando la inversión en jugadores e infraestructura física y por ende mejorar la competitividad del campeonato. Otro aspecto es que los equipos no son dueños de sus propios estadios (a excepción del Deportivo Cali) lo cual genera costos adicionales por arriendo y limita la modernización de espacios, generación de experiencias de mayor valor para los hinchas y actividades publicitarias de impacto sin depender de las administraciones municipales dueñas de los escenarios.

Aunque el fútbol como actividad económica es compleja y cuenta con muchos más elementos, es evidente que la influencia del mercado del entretenimiento, marketing y globalización han generado un vuelco en el modelo de negocio hacia crecimientos acelerados y el aprovechamiento integral todos los aspectos de la industria más allá del componente deportivo.

La Evolución del Fútbol como Modelo de Negocio – Parte I: Del “Match Day” a la Explotación de Marca y Audiencia

Mateo Restrepo Sarmiento
Director de Proyectos y Contraparte
Inercia Valor Banca de Inversión
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Uno de los inductores que han llevado a ajustar el modelo de negocio del fútbol radica en su audiencia. Sólo en el mundial de Rusia 2018, 2.490 millones de personas sintonizaron el evento.
 Los ingresos de un equipo de fútbol se conforman por el aprovechamiento de espacios y boletería en torno a los partidos, la explotación comercial de la marca y los derechos televisivos.
 Si los resultados deportivos no se traducen en prestigio y reconocimiento, el interés de los aficionados no será sostenible en el tiempo, limitando la explotación comercial y perdiendo la exposición e ingresos.

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El fútbol ha experimentado cambios estructurales en su modelo de negocio en los últimos 20 años debido a su impacto en la vida de las personas en términos de entretenimiento e interés por los diferentes jugadores, equipos y torneos. Una muestra de esto son los niveles de audiencia que alcanzan eventos como el Mundial, celebrado cada 4 años, donde se estima que en su edición de Rusia 2018 2.490 millones de personas sintonizaron al menos 30 minutos (3.500 millones si consideramos 1 minuto) de los 64 partidos del campeonato. Es el segundo evento deportivo más visto solo superado por los juegos Olímpicos de Rio 2016 (5.000 millones sintonizaron al menos 30 minutos) y por encima de eventos como el Super Bowl y las finales de la NBA (100 y 15 millones respectivamente).

A continuación, hacemos un recorrido por los principales drivers de valor de la operación de un equipo de fútbol:

Los ingresos operacionales de un equipo de fútbol pueden catalogarse en 3 grandes rubros: el "Match Day" que es el beneficio de la boletería de los partidos, aprovechamiento de espacios para hinchas, museos, zonas VIP, entre otros; la explotación comercial que comprende lo relacionado con patrocinios, venta de mercancía, licencias, publicidad, entre otros; y los derechos de televisión ( ¿Si el Fútbol es Declarado Bien de Interés Nacional, Podemos Volver a Verlo por TV? ) que corresponde a la cesión de derechos de distribución de los partidos disputados, premios por campeonatos y el contenido relacionado con los diferentes torneos .

Por otro lado, la estructura de costos y gastos se concentra en los salarios y premios por cumplimiento de objetivos a jugadores y cuerpo técnico, compensación de la nómina administrativa y comercial, servicios logísticos y acomodación y mantenimiento de instalaciones. En los casos donde los equipos no poseen estadio propio, como en la liga colombiana o italiana en su mayoría (a diferencia de la inglesa o española), se debe involucrar el gasto de arriendo de los mismos.

Si analizamos la operación de los equipos desde sus inicios y hasta hace 20 años la principal fuente de ingresos era el “Match Day”, creando una dependencia de la cantidad de asistentes a los partidos y siendo limitados por la capacidad de los estadios. En un segundo renglón entran los derechos de televisión, premios por resultados deportivos y la poca comercialización de productos relacionados.

El pionero en el proceso de modernización y explotación del aspecto comercial del fútbol fue el Real Madrid que en el 2000 inició la inversión de grandes sumas de dinero en la contratación de jugadores reconocidos a nivel mundial como Luis Figo, Zinedine Zidane, Ronaldo Nazario, David Beckham, entre otros (Los 10 Futbolistas Mejor Pagados (Infografía)). Las incorporaciones permitieron al equipo generar una enorme expectativa en sus aficionados tradicionales y despertar interés en nuevos mercados, no solo por el rendimiento deportivo, sino también a partir de numerosos eventos publicitarios, licenciar derechos de imagen, entre otras medidas. Este hito en la historia del futbol mundial fue conocido como “la era de los galácticos.”

En el documental “Galácticos”, que hace un recorrido de esta época. Jorge Valdano, director deportivo del Real Madrid en ese momento, deja claro la visión del equipo en este sentido: “El futbol es un negocio de héroes, y los héroes son estratégicos, y lo estratégico no tiene precio.”

A partir de este fenómeno se revolucionó la industria apuntando al aprovechamiento del potencial comercial trascendiendo el componente deportivo. Este proceso generó la llegada de contratos de patrocinio, licenciamientos, capitalizar derechos de imagen, venta de camisetas y mercancía, entre otros componentes que permitieron materializar un nivel de ingresos muy superior a las fuentes tradicionales casi independientemente que un equipo lograra ser campeón o no.

Vale decir que, si los resultados deportivos no se traducen en prestigio y reconocimiento, el interés de los aficionados no será sostenible en el tiempo, limitando la explotación comercial y perdiendo la exposición e ingresos que genera jugar, por ejemplo, una final de una Champions League con audiencia récord de 380 millones de personas en 226 territorios y un premio acumulado de USD $ 77.5 millones.

Mateo Restrepo Sarmiento
Director de Proyectos y Contraparte
Inercia Valor Banca de Inversión
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