De acuerdo con la Organización Mundial de la Salud (OMS), una pandemia corresponde a la “propagación mundial de una nueva enfermedad”, los virus que comúnmente han causado pandemias provienes de virus gripales que en principio infectan a los animales y posteriormente son transmitidos a los humanos quienes no son inmunes a ellos, lo que hace que se propagan rápidamente por el mundo. Además de las consecuencias para las personas infectadas con un virus pandémico, las regiones afectadas generan reacciones de pánico, colapso de sistemas de salud, abandono, desorganización en la estructura social y llegan a dificultar el desarrollo de las actividades económicas.

A continuación, presentamos un recuento de las pandemias con mayores impactos en el mundo, abordando desde la popular peste negra hasta el coronavirus que tiene actualmente al mundo en vilo.

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En medio de la desaceleración que presentó la economía mundial en 2019, la mayoría de los activos financieros tuvieron un desempeño sobresaliente y recuperaron las pérdidas registradas en 2018.

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La suavización del tono de los principales bancos centrales a nivel global y los avances comerciales entre EE. UU. y China favorecieron a los activos de riesgos como las acciones, mientras que el temor de una posible recesión elevó la demanda por activos refugio como el oro, los tesoros y el dólar.

Para este año esperamos que las rentabilidades se moderen, en especial las provenientes del mercado de renta fija. Aunque a nivel local no se esperan más recortes de tasas de interés, el banco central podría verse en la necesidad de aumentarlas para controlar el fuerte crecimiento del crédito de consumo. Adicionalmente, es posible que se dinamicen las captaciones primarias y presionen las tasas en el mercado secundario al alza al ser el último año de transición que tiene el sistema financiero para adoptar los Acuerdos de Basilea III y ajustar sus requerimientos de capital. Por último, el ingreso de China al índice de renta fija GBI-EM GD generaría una venta de TES por más de US$2.000 millones.

En contraste, las acciones emergentes continuarían presentando un mayor valor relativo respecto a las acciones de mercados desarrollados, y en el caso de Colombia impulsadas por el mayor crecimiento económico, los bajos gastos financieros y la menor carga tributaria tras la aprobación de la reforma tributaria. Cabe resaltar que los inversionistas extranjeros podrían llegar a ser un jugador determinante debido a que durante los últimos dos años han disminuido su participación de manera significativa y un cambio de tendencia favorecería los precios. Asimismo, si Donald Trump es reelegido como presidente de EE. UU. las acciones podrían continuar viéndose beneficiadas (el S&P500 se ha valorizado 47% desde su posesión).

En el caso del dólar, la segunda y más compleja fase de negociación comercial entre EEUU y China, y el seguimiento al cumplimiento del primer acuerdo, definirán la tendencia del yuan y las monedas emergentes. Además, la debilidad económica de Europa, el desenlace del Brexit, las elecciones presidenciales en EEUU, los conflictos geopolíticos en el medio oriente y el elevado déficit de cuenta corriente mantendrán el dólar entre los $3.250 y $3.600. Por último, destacamos en medio de esta coyuntura los vehículos de inversión inmobiliarios, los cuales consideramos que continuarán siendo protagonistas para preservar las rentabilidades de los portafolios de inversión debido a su baja volatilidad y elevado retorno.

Juan David Ballen Ramírez
Director Análisis y Estrategia
Casa de Bolsa SCB Grupo Aval

La deserción estudiantil es cada vez mayor, tanto en Colombia, como en otros países. Las nuevas generaciones están optando por hacer cursos de mayor practicidad y rápida absorción en el mundo laboral. ( ¿Cuál es el Camino para el Éxito una Vez se ha Graduado de la Universidad?)

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Si bien desde 2013 el número de estudiantes matriculados en universidades fue en ascenso, este crecimiento se vio frenado a partir de 2016. Para comprobarlo, basta echar un vistazo a los dos últimos años, periodo en el que se matricularon 17.000 personas menos en las universidades colombianas, cifra que plantea una reflexión para las instituciones de educación superior acerca de cómo atraer más estudiantes y disminuir el abandono.

Según un estudio realizado por el Banco Mundial, Colombia es el segundo país en América Latina con la mayor tasa de deserción universitaria con un 42% de estudiantes que se retiran de las instituciones en los primeros semestres. De esta forma, el país se encuentra tan solo precedido por Bolivia, donde la tasa alcanza el 48%. Así mismo, de acuerdo con la OCDE, solo el 22% de la población entre los 25 y 34 años tiene un título universitario, mientras que el promedio de los países miembros de la organización es del 38%.

Algunos de los determinantes de esta problemática son los factores económicos, sociales, académicos y personales. Igualmente, a raíz del avance de la tecnología y la transformación de las actividades económicas, los jóvenes optan por tomar cursos de corta duración relacionados con la tecnología y los medios digitales, con el objetivo de posicionarse rápidamente en el mercado. De acuerdo con la Red de Comunidades de Egresados de Antioquia (REP), uno de los incentivos fundamentales para estudiar una carrera universitaria es el retorno de inversión, con un salario que para un profesional sin experiencia puede ascender en promedio a $2’050.000. No obstante, este monto es alcanzado también por diversos cursos de menor duración, por lo que muchas personas prescinden de estudiar una carrera formal.

De igual forma, los costos asociados a las matrículas son otra de las causas de la deserción, al igual que las altas tasas de desempleo entre los recién egresados y los vacíos de formación de cara a las exigencias del mercado. Ante esto, el director de Admisiones de la Universidad de La Sabana, Gerardo Rodríguez, expresó que “la oferta de las universidades privadas no es lo suficientemente atractiva para hacer que los jóvenes se queden. Además, manifiestó que las instituciones educativas se han desfasado a la hora de hacer sus ofertas educativas, lo que ha generado que plataformas educativas como Coursera o FutureLearn, sólo por mencionar algunas, aumenten el número de registros, evidenciando que el interés por formarse sigue presente”.

De hecho, en las estadísticas del SNIES se evidencia que el número de inscritos ha aumentado, pero el de matriculados disminuyó. Como ejemplo, se puede tomar el 2017, año en el que durante el primer semestre se inscribieron 1’276.557 personas, de las cuales solo se matricularon 487.511.

Ante esto, las universidades buscan alternativas para atraer más población estudiantil, muchas de ellas ofreciendo cursos relacionados con tecnología, programación, desarrollo de software y todo lo concerniente a los requerimientos del mercado, volcado por completo a la digitalización. Así mismo, hay varias universidades que han decidido ofrecer mayor cantidad de programas virtuales, ya que los costos asociados a estudiar una carrera presencial son mayores. La ministra de educación, María Victoria Angulo, manifestó que desde el ministerio trabajan en ofertas más flexibles, de manera que el sistema de enseñanza sea más competitivo y acorde con la realidad de los jóvenes. ( ¿Cuáles son los Retos de las Universidades ante la Virtualización?)

En este sentido, un estudio realizado por la firma Pearson encontró que una de las tendencias de la educación superior es el autoservicio, lo cual supone un gran reto para las universidades. Las transformaciones efectuadas en las organizaciones a nivel tecnológico permean la visión de las personas frente a la preparación que deben tener para no perder vigencia en el mercado laboral, por lo que las personas se inclinan por el ‘autoservicio’ en el aprendizaje, mostrando una preferencia marcada por los estudios a distancia. ( Los Empleos que se Van con la Inteligencia Artificial)

Luis Mendoza, gerente general de Pearson en Colombia, afirmó que “hemos encontrado algunos hallazgos que son importantes: lo primero es que el autoaprendizaje está reestructurando la educación”. En consonancia, una encuesta realizada por Pearson encontró que en Hispanoamérica el 93% de las personas considera relevante realizar cursos para mantenerse actualizados y el 81%, a nivel mundial, manifiesta que el aprendizaje será cada vez más autónomo. Además, el 76% de las personas cree que la universidad será virtual en diez años, lo cual reforzará la tendencia en torno al autoaprendizaje.

También, dentro de las tendencias, se destaca el aprendizaje en habilidades blandas. En este rubro, se tiene que los estudiantes de Hispanoamérica (69%) se están preparando más que los de Estados Unidos (39%), de manera tanto formal como informal, sin requerir en múltiples casos de las universidades. Si se tiene en cuenta que las habilidades blandas son cada vez más requeridas por las organizaciones, su obtención constituirá un factor diferenciador en medio de la era digital.

Finalmente, la directora de Dirección de Marketing & Comunicaciones de la Universidad del Rosario, Lina María Echeverry, señaló que el mercado ha cambiado y los jóvenes tienen una perspectiva distinta, lo cual repercute en la intención de ingreso a las universidades, ya que, además de las necesidades del mercado, buscan programas que contribuyan a su crecimiento personal.

En 2010, bajo el liderazgo de Warren Buffet, Bill y Melinda Gates (Le puede interesar: Bill Gates: de Brutal Empresario al Mayor Filántropo del Mundo), se dio origen a The Giving Pledge, un colectivo que en ese momento reunió a 40 de las personas más adineradas de los Estados Unidos, con el compromiso de entregar la mayor parte de sus fortunas para resolver los problemas de mayor relevancia dentro de la sociedad.

En general, aquellos que se unen al movimiento The Giving Pledge tienen por lo menos un billón de dólares de riqueza y hacen pública su decisión describiendo las causas que los motivan. Entre las principales razones, se encuentran combatir la pobreza, las enfermedades de los refugiados, solventar a poblaciones afectadas por desastres naturales, buscar el acceso global a la salud y educación, desarrollar el empoderamiento de la mujer, contribuir a la investigación médica y científica, reformar la justicia, aportar a la sostenibilidad ambiental y fomentar el desarrollo cultural.

De esta forma, unirse a The Ginving Pledge significa ser parte de una enérgica comunidad conformada por algunos de los filántropos más activos del mundo, quienes se reúnen para discutir los retos, éxitos y fracasos, y para compartir las mejores ideas para entregar su riqueza de una forma inteligente.

En la actualidad, el colectivo reúne a 200 de las personas, parejas y familias más adineradas del mundo, quienes provienen de 23 países: Australia, Brasil, Canadá, China, Chipre, Alemania, Emiratos Árabes, India, Indonesia, Israel, Malasia, Mónaco, Noruega, Rusia, Arabia Saudita, Eslovenia, Sudáfrica, Suiza, Tanzania, Turquía, Ucrania, Reino Unido y Estados Unidos.

Entre los miembros se encuentran:

- Bill Ackman, uno de los mayores inversionistas financieros, líder del fondo Pershing Square Capital. (También lea: ¿Es Realmente Herbalife un Esquema Piramidal Ilegal?)
- Paul Allen, cofundador de Microsoft.
- Al Waleed Bin Talal, príncipe de la familia real Saudí.
- Mackenzie Bezos, escritora estadounidense.
- Sara Blakely, fundadora de Spanx.
- Michael Bloomberg, exalcalde de Nueva York y fundador de Bloomberg.
- Richard Branson, el fundador de Virgin, hace parte del colectivo junto a su esposa Joan Branson.
- Warren Buffet, mayor inversionista financiero del mundo, líder de Berkshire Hathaway.
- John Doerr, el inversionista estadounidense, participa con su esposa Ann Doerr. (También lea: Mide lo que Importa: la Metodología que Llevó a Google a Alcanzar sus Objetivos)
- Bill y Melinda Gates.
- Reid Hoffman, el fundador de LinkedIn, hace parte de la iniciativa con su esposa Michelle Yee.
- George Lucas, el cineasta creador de la Guerra de las Galaxias, participa con su esposa Mellody Hobson.
- Elon Musk, fundador de Tesla y Space X.
- Ted Turner, fundador de CNN.
- Marck Zuckerberg, fundador de Facebook, participa con su esposa Priscilla Chan.

Finalmente, en palabras del propio Bill Gates, The Giving Pledge “se trata de construir una fenomenal tradición filantrópica que a la final ayudará al mundo a ser un mejor lugar”.

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El impuesto sobre la renta es aquel que se paga cuando las sumas de los ingresos de una persona generan un incremento en su patrimonio a lo largo de un año, es decir es un impuesto sobre las rentas obtenidas durante un año gravable. Lo criterios para tener en cuenta en el momento de determinar la renta que se debe declarar son: patrimonio, ingresos, movimientos financieros, el grupo de contribuyente al que pertenece y saber los topes que los exonera o los habilita para tributar.

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En las últimas semanas, la salida de Uber del país causó gran polémica. La determinación de dar por terminada su operación en Colombia, luego de la orden de la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) de cesar la prestación de servicios al considerar que incurrió en competencia desleal en el mercado de servicio público individual de transporte, ha puesto en vilo a varios sectores de opinión. Este fallo de la SIC fue aplaudido por quienes consideran la actividad prestada por la plataforma como ilegal y criticado por aquellos que lo estiman como una restricción a la libre competencia y el cierre a las posibilidades que ofrecen los desarrollos tecnológicos en un mundo cada vez más globalizado y conectado. En medio del revuelo, el gremio de los taxistas es uno de los más favorecidos con la decisión.

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Desde el ingreso de Uber al país, la inconformidad del gremio de los taxistas se ha sustentado en la diferencia entre los gastos de operación en los que unos y otros incurren. En específico, uno de los motivos de insatisfacción del gremio de los taxistas con el negocio de Uber es que los vehículos adscritos a la plataforma no tienen que pagar lo que en el servicio público de transporte se denomina “cupo”, el cual se constituye en una especie de permiso para prestar el servicio de taxi en una determinada ciudad. Pero ¿cómo se empezaron a cobrar esos cupos? En la década de los noventa, la cantidad de cupos fue decretada por las autoridades competentes de cada ciudad, sin que el Estado les asignara valor, asunto del que se encargó el mismo mercado. De esta forma, quienes se quedaron inicialmente con los cupos se adueñaron de un gran negocio, pues, al ser restringida el número, incrementaba su valor a la par del crecimiento demográfico de las ciudades.

Precisamente, la Secretaría de Movilidad en Bogotá explicó que “el término ‘cupo’ no se encuentra contemplado dentro de la normatividad que rige la actividad transportadora, de manera que no hay regulación que lo soporte”. En este orden de ideas, la defensa de los taxistas de cara a este argumento no resulta loable. Incluso, en entrevista con el diario El Tiempo, el representante a la Cámara, Mauricio Toro, manifestó que “hoy se especula que solo el 10% de los taxistas son dueños de su cupo, el resto hace parte de gente inversionista que tiene 1.500, 2.000 u 8.000 taxis”. En ciudades como Bogotá, la cantidad de “cupos” está restringida a cerca de 50.000 taxis en circulación y, de acuerdo con la fuente de información, se considera que un cupo puede costar entre 70 millones y 120 millones. Expertos en el sector consideran que el valor del “cupo” se determina por las leyes de oferta y demanda, por lo que, de acuerdo con las oportunidades que ofrece el mercado, el valor se incrementa o se reduce.

Con base en esta información, es de esperar que la salida de Uber incremente el valor de los cupos en las ciudades donde la plataforma prestaba sus servicios, sin embargo, no se puede desconocer que Uber no es la única plataforma que compite con los taxis en el mercado de servicio público individual de transporte. Así, si los conductores de Uber y los usuarios migran hacia estas alternativas, el valor de los “cupos” no se alterará. De hecho, de materializarse un proyecto de Ley presentado por los representantes a la cámara Mauricio Toro y Edwin Ballesteros, el negocio de los “cupos” podría desaparecer, puesto que en la iniciativa está contemplada la eliminación de la restricción de cupos y la retribución a quienes actualmente poseen “cupos” con un fondo de compensación constituido con un impuesto a las plataformas que participen en el mercado.

A finales de cada año, la revista inglesa The Economist lanza su publicación anual llamada “The World in”, en cuya portada describe los movimientos económicos, políticos y culturales que tendrán lugar durante el año siguiente. Así, para 2020, la publicación de la mencionada revista destaca algunos temas importantes como las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el Brexit, los Juegos Olímpicos de Tokio y la celebración del G20 en Arabia Saudita.

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El análisis textual es una aplicación del aprendizaje automático (Machine Learning) que permite convertir un texto o un grupo de textos en datos estructurados que se puedan analizar con facilidad. Dentro de la información que se puede extraer de los textos procesados están la frecuencia y la correlación de los términos, los cuales se pueden plasmar en nubes de palabras según su ocurrencia, que permite detectar las emociones expresadas y clasificar los textos en positivo, negativo o neutro, entre otros. Esta herramienta tiene aplicaciones en diversos ámbitos, un caso particular, es el análisis de la comunicación del Banco de la República, expresada a través de las minutas de las reuniones de la Junta Directiva. De esta manera, del ejercicio de análisis textual se desprende la siguiente nube de palabras, en la cual, el tamaño de la letra está directamente relacionado con la frecuencia del término.

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En adición a esto, se puede realizar un análisis de correlación, el cual permite conocer el grado de asociación y de co-ocurrencia de los distintos términos expresados en la comunicación. El resultado de este ejercicio se muestra a continuación.

Por último, por medio del análisis textual de las minutas del Banco de la República, se puede concluir que durante el segundo semestre de 2019, el emisor concentró su comunicación en las proyecciones de crecimiento del país y en la tasa de interés.

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En medio de un complejo contexto internacional determinado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y una marcada desaceleración del comercio mundial de bienes, el comercio externo de América Latina se ha visto afectado negativamente en el último año. Durante el tercer trimestre del 2019, por ejemplo, las exportaciones de la región presentaron una caída en valor del 2.0% respecto al mismo periodo del 2018, mientras que las importaciones decrecieron en 2.9%, lo que condujo a un déficit comercial de 2.9 billones de dólares americanos a corte de septiembre del 2019.

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Los factores que han motivado este comportamiento en la región son la menor producción de China destinada a exportación, la menor demanda mundial de bienes por las tensiones comerciales, la creciente sustitución de importaciones por producción nacional y el retroceso en las cadenas globales de valor. En este contexto, los países de América Latina están obligados a pensar en estrategias y a realizar esfuerzos de cara al comercio interregional y a la inserción de la región en mercados internacionales alternativos.

Fuente: Organización Mundial del Comercio

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Entre tanto, en el 2020 y durante los próximos años la tarea para la región no será nada fácil en materia económica, con el fin de equilibrar los resultados de la balanza comercial deficitaria. Las estrategias deberán estar enfocadas en el fomento y la diversificación de las exportaciones, el mantenimiento y la apertura de nuevos mercados, la gestión de importaciones de consumo, además de la reducción de importaciones y la sustitución estratégica de bienes industriales y agrícolas. No obstante, la incertidumbre se centra en cómo impactarán estas medidas el comercio externo de las economías de la región, con el objetivo de dar vuelta a dichos resultados en el corto, mediano y largo plazo, dado que algunas medidas son factores de composición y otras obedecen a cambios estructurales, tales como el dinamismo de la economía mundial y la inversión, conjuntamente con la dependencia del progreso tecnológico y la liberación del comercio, además de factores cambiarios direccionados al fortalecimiento de las monedas regionales a través de la independencia de las autoridades monetarias.

Al hablar de fomentar y diversificar las exportaciones, se debe pensar en cambios en la composición del aparato productivo en cada uno de los países para exportar bienes que generen mayor valor agregado. En este aspecto, el objetivo será promover la competitividad de los sectores a través de mejoras logísticas y de infraestructura, la reducción de costos de producción, la adopción de nuevas tecnologías y la implementación de incentivos fiscales para el fomento empresarial. Así mismo, buscar nuevos mercados, priorizando las economías emergentes y realizando acuerdos en los cuales se tengan ventajas competitivas y comparativas.

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Por otro lado, el tema de las gestiones de las importaciones de consumo puede ser clave en la generación de déficit o superávit comercial, teniendo en cuenta que estas son consecuencia de las preferencias de los consumidores y empresas dentro de una economía de libre mercado. En este sentido, las economías pueden optar por acciones basadas en el marco de la Organización Mundial del Comercio de política arancelaria o no arancelaria. La primera alternativa implicaría colocación de topes máximos de tarifas o tarifas compuestas a los bienes de consumo, además una depuración de los bienes de capital y materias primas importadas, mientras que la segunda involucraría mecanismos de utilización de medidas OTC y fitosanitarias, al igual que registros de importación de bienes.

Finalmente, la reducción de importaciones y sustitución estratégica de bienes industriales y agrícolas, hace referencia a medidas relacionadas con la regulación de precios relativos para priorizar los sectores más competitivos, lo cual implica, además, otorgar financiamiento a través de la banca pública y promover subsidios para investigación, transferencia de tecnología y mejoras productivas que ayuden a atraer más inversión extrajera a los países.

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En el desarrollo de sus operaciones, las compañías recurren al endeudamiento. Las fuentes de este pueden estar explicadas por acreedores financieros, proveedores, terceros, entre otros. A continuación presentamos la concentración que tienen las empresas por sectores del pasivo financiero dentro de la totalidad de deuda:

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